To The Moon

小虎們，昨日財報虎跟大家一起探討了摩根大通、紐約梅隆銀行和達美航空的財報，大家怎麼看呢？週三美股盤前，富國銀行、美國銀行和花旗三大銀行紛紛公佈財報，雖然財報數據表現不錯，但股價紛紛出現大跳水，這是回調提前來襲嗎？[Surprised]

美國銀行同富國銀行交易業務強勁！

1月14日美股盤前，美國銀行（Bank of America）發布了2025年Q4財報數據，業績全面超預期：

• Q4營收達283.7億美元，高於市場預期的277.6億美元；2025財年營收按年增長7%至1131億美元；

• Q4淨利潤為76.5億美元，按年增長12%；財年淨利潤按年增長13%至305億美元；

• 每股收益為98美分，超過分析師預期的96美分；全年每股收益增長19%至3.81美元。

具體業務來看：

• Q4銷售與交易收入按年增長10%至45億美元，其中股票交易收入按年增長23%至20.2億美元，成為業績增長的核心推動，增長幅度不僅超過市場預計，也成為了該行近年來罕見的高增長率；

• 淨利息收入按年增長長9.7%至159.2億美元，高儲預期約2.4億美元，連續三個季度保持增長趨勢，主要得益於貸款和存款規模不斷擴大；

• 貸款總額按年增長8%至1.19萬億美元；

不論是2025年Q4還是2025年整個財年，美國銀行在各項數據上都超過2024年，同時也創下了公司歷史上多項紀錄，在業績展望上，美國銀行預計2026年淨利息收入將增長5%至7%，並實現中個位數的貸款增長率。[Grin]

美國銀行CEO Brian Moynihan在財報電話會上對美國經濟持樂觀態度，他認為消費者和企業都展現出強大的韌性，但「10%的年利率上限」是傳統信用卡收入面臨的主要風險，他強調這可能會加速「去銀行化」趨勢，促使消費者轉向更靈活的支付方式。美國銀行CFO Alastair Borthwick則提到了美國銀行擁有遠超貸款規模的存款餘額，這可能會為未來的貸款業務擴張提供了充足的資金支持，為未來貸款業務擴張提供了充足的資金支持。[Sly]

雖然美銀財報表現不錯，但股價在隔夜依舊收跌超3%，多位華爾街分析師認為，美國銀行的財報證明瞭在波動性市場中的競爭優勢，但他們也擔憂美國利率路徑不確定、信用風險和監管環境變化等因素可能會導致業績與股價表現。CNBC「名嘴」財經主持人Jim Cramer認為本次美銀股價下跌是受到華爾街「一刀切」情緒，屬於「無辜被拖累」。[Duh]

美國銀行Q4財報速覽 圖源：EarningsTime

富國銀行（Wells Fargo & Company）同樣發布2025年Q4財報，雖然業績穩步上升，但營收和利潤均低於市場預期，導致隔夜股價大跌超4.6%，2025年全年，富國銀行股價累計升幅超32%。具體來看：

• Q4營收達243.8 億美元，按年增長6.5%；2025年全年營收達 963.2 億美元，按年增長 6.1%，創歷史新高；

• Q4淨利潤達68.9 億美元，按年增長11.3%；2025年全年淨利潤達271.5億美元，按年增長 9.4%；

• 全年淨利息收入（NII）592.8億美元（佔總營收比重 61.5%），按年增長7.3%，為營收增長核心引擎，主要得益於貸款規模和淨息差（NIM）提升；

• 全年非利息收入370.4億美元，按年增長4.2%；其中手續費及佣金收入為326.8億美元，按年增長5.1%，佔非利息收入比重88.2%；

分業務來看：

• 零售銀行與財富管理：全年營收502.7億美元，佔總營收比重 52.2%，為第一大營收來源；淨利潤142.3億美元，按年增長 11.5%，是盈利能力最強的業務板塊；

• 商業銀行：全年營收238.5億美元，按年增長 8.1%，為增速最快的核心板塊；淨利潤76.9億美元，按年增長10.8%；

• 公司與投資銀行：全年營收222.0億美元，按年增長3.4%，增速相對溫和；淨利潤59.3億美元，按年增長5.2%。

值得一提的是，富國銀行在過去幾年一直受到監管、市場波動、貨幣政策變化等挑戰，雖然營收和淨利潤等多項財報數據不及市場預期，但財報虎認為其整體的表現還是比較穩健。該行高層也預計2026年淨利息收入（NII）將達到500億美元，但這是建立在聯儲局會在今年降息2至3次以上，並且美國10年期國債利率將保持相對穩定的情況下（目前為6.1%左右）。[Observation]

華爾街分析師認為，如果能持續保持最佳貸款及投資組合，有望進一步提升盈利能力，Jim Cramer將富國銀行利潤不及預期歸咎於高額的遣散支出，因為該行通過裁員實行降本增效，同時他強調長期看好該股，但是短期仍可能面臨壓力。[Wow]

圖源：富國銀行財報

花旗併購業務規模超摩根大通！

相比於美國銀行和富國銀行來說，花旗的業績表現可以說是遙遙領先！[Cool]

根據最新財報顯示，Q4營收為198.7億美元，低於市場預期的211.3億美元，主要歸咎於交易業務的表現，該板塊收入按年下降0.6%，而摩根大通和美國銀行均呈現增長態勢。調整後的每股收益按年增長35%達1.81美元，高於分析師的普遍預期（1.70-1.71美元），高於摩根大通（8.7%）與美國銀行（18%）的增長率。[Smart]

受到剝離俄羅斯業務計劃的11億美元稅後損失的影響，花旗集團Q4淨利潤按年下降13%至24.7億美元（合每股收益1.19美元）。如果剔除該一次性支出的話，極度利潤可以達到36億美元，營收按年增長8%至210億美元，主要得益於銀行業務、財富管理和機構服務業務的增長。[Serious]

花旗集團CEO Jane Fraser在財報中認為集團的五大業務均實現了按年收入增長，2025年是取得重大進展的一年，她透露2026年目標至少是10%的回報率，併爲未來幾年「超越該水平的更高回報」做好了準備。[Onlooker]

財報虎發現，花旗除了銀行業務板塊在Q4取得了78%的增長外，併購諮詢業務（M&A）取得了84%增長，成為該行成立該部門以來的最佳年度業績，這一表現也超過了摩根大通（2025年該業務近增長6%），使得花旗集團在2025年全年將全球併購交易總額推到超過5萬億美元的高度。[Miser]

雖然業績表現出色，但花旗的股價表現反映了市場和投資者比較糾結的心態，花旗2025年累計升超65%至最高122.84美元，創下2009年以來的又一個階段新高。隔夜美股盤中，高開1.5%後隨即轉跌，最後收跌3.34%至112.41美元，財報虎認為，市場擔憂的原因有如下兩點：

• 雖然盈利超預期，銀行、投行、併購等業務表現強勁，但投資者對營收未達預期以及交易業務疲軟感到擔憂；

• 此前宣佈將會在2026年底裁員約2萬人，本週將開啓新一輪裁員進展（約1000個職位），繼續「瘦身」所花費的費用是否會像富國銀行一樣高昂，Jane Fraser的戰略重組之路是否正確，是否能真正做到降本增效。

圖源：Citi官網

小虎們，你們怎麼看華爾街三大銀行的財報表現呢？[Smug]

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