Day 49｜極端行情：當市場崩盤，你的行動清單只有三步
一、你一定會遇到崩盤
不是「如果」。
是「什麼時候」。
過去 25 年：
2000 年科技泡沫： $標普500(.SPX)$ -49%
2008 年金融危機：-57%
2020 年 COVID：-34%
2022 年加息週期：-25%
平均每 5–7 年
就有一次 20% 以上的回撤。
你的投資生涯如果有 30 年
你至少會經歷 4–6 次。
問題不是能不能避開。
是：
當它來的時候
你會做什麼？
二、大部分人的反應
崩盤發生時
市場上有三種人：
第一種：恐慌賣出
跌 10%：焦慮。
跌 20%：失眠。
跌 30%：賣出。
跌 50%：發誓再也不碰股票。
反彈 100%：後悔。
第二種：假裝沒看到
不看帳戶。
不看新聞。
不做任何動作。
聽起來像「長期持有」。
但本質是：
逃避。
因為他不知道自己該做什麼。
第三種：有準備的人
他提前做過 Day 48 的壓力測試。
他知道自己的組合最多跌多少。
他知道自己有多少現金。
他知道哪些持倉的 FCF 沒有問題。
所以他能做到：
冷靜。
然後行動。
三、極端行情行動清單：只有三步
步驟一：檢查基本面，不是檢查股價
股價跌了 40%。
但你要問的不是「還會跌嗎」。
是：
我持有的公司
FCF 有沒有受損？
ROIC 有沒有下降？
護城河有沒有變窄？
如果答案是「沒有」：
股價下跌 = 市場在打折。
如果答案是「有」：
邏輯錯 → 退出。
價格錯 → 留下。甚至加倉。
實戰案例： $Meta Platforms, Inc.(META)$ $ 2022
股價：380 → 90。跌幅 -76%。
市場看到的：
元宇宙燒錢。廣告放緩。
基本面真相：
營運現金流 Operating Cash Flow：超過 400 億美元 ✅
用戶規模：超過 30 億 ✅
核心廣告業務：仍在運轉 ✅
結論：
價格錯。不是邏輯錯。
2023–2024 年：
股價從 90 漲回 500 以上。
那些在恐慌中檢查基本面的人
賺了 5 倍。
那些在恐慌中檢查股價的人
在 90 美元賣出。
步驟二：用現金，不是用情緒
Day 34 我們說過：
現金是選擇權。
崩盤就是你兌現選擇權的時刻。
Buffett 2008 年：
市場恐慌到極點。
他做了什麼？
投入 50 億美元買入 $高盛(GS)$ 優先股。
年息 10%。
外加認股權證。
最終獲利超過 30 億美元。
他能這樣做的前提：
他有現金。
而且他提前就決定了：
極端恐慌時 = 出手時機。
不是在崩盤那天才開始想。
是在崩盤之前
就已經寫好了劇本。
對散戶而言：
你不需要 50 億。
你需要的是：
崩盤來了。
分批部署。
不是一次 All-in。
每一次崩盤
都是一次考試。
這些記錄
會成為你下一次崩盤時
最有價值的武器。
因為你會發現：
上一次你在 -30% 時恐慌賣出。
但事後市場反彈了 80%。
這個記憶
會讓你下一次
多撐住一天。
然後再多撐住一天。
直到你能做到：
靜止的力量。
四、Howard Marks 的智慧
Howard Marks 在 2008 年金融危機期間
寫了一份備忘錄。
核心觀點：
「你無法預測市場會跌到哪裡。
但你可以判斷：
現在的價格
是否已經反映了過度的悲觀。」
他的基金 Oaktree Capital
在 2008 年最黑暗的時刻
大舉買入不良債務。
最終獲利數十億美元。
他不是預測了底部。
他是判斷了：
恐慌已經過度。
價格已經低於價值。
然後他有現金。
有紀律。
有系統。
所以他能行動。
五、你不需要的東西
你不需要預測底部。
你不需要抄到最低點。
你不需要在崩盤中賺錢。
你只需要：
不在崩盤中犯致命錯誤。
不恐慌賣出好公司。
不在最低點離場。
保留現金等待機會。
做到這些
你就已經贏了 90% 的人。
因為 90% 的人
會在崩盤中
做出他們投資生涯中最差的決定。
六、系統閉環
Day 32：倉位管理（三層系統）
Day 33：錯誤管理（價格錯 vs 邏輯錯）
Day 34：風險管理（現金 = 選擇權）
Day 42：情緒控制（靜止的力量）
Day 43：市場週期（鐘擺理論）
Day 47：組合思維
Day 48：壓力測試
Day 49：極端行情
前面所有的課
都是為今天準備的。
能力圈讓你知道該看什麼。
估值讓你知道什麼價格合理。
倉位讓你不會被一次打死。
情緒控制讓你不會恐慌。
壓力測試讓你提前知道結果。
今天：
把它們全部串成一個行動清單。
三步。
檢查基本面。
用現金行動。
記錄復盤。
最後的現實
崩盤不是災難。
崩盤是考試。
考的不是你的智商。
是你的準備。
準備好的人
會在別人恐慌時
安靜地撿起被丟棄的好公司。
沒準備的人
會成為那個丟棄好公司的人。
你想當哪一個？
💬 今天的練習：
回想你經歷過的最大一次市場下跌。你當時做了什麼？如果用今天的三步行動清單重新來過，你會做什麼不同？請在評論區分享。
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