To The Moon

Hi小虎們，大家有沒有想過一股股票交易會導致加密貨幣市場出現強制平倉，這種情況我們一般稱為「烏龍指」，但一般涉及加密貨幣的比較多，聯繫到股票交易的加密虎也是第一次見，一會我們就來看看~

而Robinhood最新業績超預期，預測市場竟然比加密貨幣更賺錢？

一股SK海力士股票引發的烏龍指交易！

韓國晶片巨頭SK海力士（SK Hynix）於7月10日在美國納斯達克交易所發行ADR，代碼為SKHY，在上市後第三個交易日單日收漲27.29%至歷史新高的194.80美元，隨後便一路下跌，累計跌近15%。

同時在Hyperliquid追蹤該股的永續合約，不僅出現了閃崩，還連累了加密市場。

7月28日亞洲盤前，該股的永續合約在一分鐘內暴跌20%至900美元，但在下一分鐘迅速反彈，修復至1000美元關口以上。而在數小時後韓國股市開盤，SK海力士現貨價格出現大跌，讓市場關注的是，加密貨幣衍生產品市場是否會提前反應傳統金融市場的情緒？

而本次的烏龍指起點，源自韓國另類股票交易所Nextrade（NXT）的一筆異常訂單。根據公開資料，NXT在2025年3月上線，交易時間為當地時間上午8時至晚上8時，而韓國交易所（KRX）主板交易時段為9時至15時30分，相當於為投資者提供了更長的交易窗口，但實際上盤前時段流動性較差。

而在當天NXT開盤時，一筆SK海力士股票訂單以1272000韓元成交，較前一交易日收盤價將近跌30%，由於當時買盤掛單幾乎為0，所以這筆僅涉及一股的交易成為該交易所的首個參考價格。該價格在約2分鐘內就回到170萬韓元的正常水平，但此時已經出現了「烏龍交易」：xyz:SKHYNIX合約所使用的交易機制在NXT開盤約4秒後完成價格更新，將參考價從1131.40美元下調至954.99美元，跌幅近16%，隨後觸發了強制平倉程序，鏈上執行價最低被壓至900美元！

根據鏈上分析師預計，有近960個多頭賬戶遭到清算，涉及倉位規模約5740萬美元，實際虧損約1730萬美元。

圖源：社交平臺X

該永續合約開發者Trade.xyz在聲明中表示，將承擔由異常價格波動所導致的平倉損失，「雖然系統按照設計運行，但用戶顯然對觸發平倉感到不滿，未來我們將改善機制以及改進定價系統，以應對極端情況！」

大家還記得上週的加密觀點場中，加密虎問大家永續合約是否是幣圈最危險的產品，現在大家應該有自己的答案了吧。這類衍生產品雖然能提供全天候槓桿敞口，即使對應資產本身也不是像加密貨幣那樣24/7交易。但有悲觀分析師認為，這是加密領域「最危險產品」，認為缺乏危機緩衝和風險管理機制，可能會讓本金較小的投資者蒙受重大損失，加劇市場波動。

隨着美國CFTC批准預測市場平臺 Kalshi 推出美國首個受監管的比特幣永續期貨（Bitcoin Perpetual Futures），並進一步表示，不反對Coinbase向美國投資者提供符合相關框架的永續期貨產品後，無論是傳統金融機構還是數字金融公司，都在嘗試將股票、美國國債、大宗商品等資產上鍊。

目前，Trade.xyz還沒有公佈任何分析報告以及賠償方案。鏈上分析師認為，受損交易者可能無法獲得任何補償。根據HIP-3規則，市場部署方必須持續質押50萬枚HYPE代幣，按照當時的計算價格約2740萬美元，驗證者可以通過質押權重投票將其銷燬。觸發罰沒條款涵蓋惡意行為與操作失誤。但這些被罰沒得質押代幣只會被銷燬，而不是分配給受損用戶，因此這些用戶最後只能是有苦說不出。

圖源：網絡

Robinhood預測市場業績抵消幣圈下滑！

雖然加密市場今年以來連續震盪，但美國網紅券商Robinhood的Q2財報表現出色，營收按年增長32%至13.1億美元，超過市場預期的12.6億美元；淨利潤為5.73億美元，每股收益為0.62美元，同樣優於去年同期。

截至本季度末，公司平臺總資產規模達3690億美元，按年增長32%；Gold付費訂閱用戶按年增長39%至480萬名；每用戶平均收入（ARPU）同步增長24%至187美元。

• 交易相關收入按年增長44%至7.76億美元，依舊是收入加速的重要引擎，但具體業務已經發生了結構性變化，尤其是預測市場：

• 股票交易收入按年增長95%至1.29億美元，名義交易量增長85%至創紀錄的9560億美元；期權合約交易量增長50%至7.74億張，該部收入增長近30%至3.42億美元；

• 預測市場成為驚喜，時間合約收入超過上年同期十倍，達到1.56億美元，首次高於加密交易收入，合約交易量增長至136億份；

• 加密交易收入按年下降38%至1億美元，總交易量按月下降39%至404億美元，Robinhood App參與加密交易的用戶數量按年下降16%，單個交易者平均交易量下降20%，主要受到加密市場行情不景氣的影響。

從上述的結構來看，股票、期權和預測市場共同彌補了加密業務的縮水，預測市場也受到行情波動、重大體育及政治事件，以及事件合約監管環境的穩定性影響。公司CEO Vladimir Tenev表示，公司在股票、期權與預測市場交易創下新高也回應了Kalshi、Polymarket帶來的預測熱潮，散戶交易中心正在往這方向傾斜。同時，Robinhood 7月淨入金預計約40億美元，較6月明顯下滑（101億美元），可能也是今年以來的最低水平，管理層將部分原因歸咎於夏季季節性、促銷安排和產品上線節奏。

管理層表示，7月股票、期權和時間合約的日均交易量大致維持在Q2的創紀錄水平，相關交易費率也與Q2平均水平接近，但是加密交易活躍度進一步低於Q2！雖然加密業務還沒有出現明顯拐點，但非加密業務預計會保持較高的韌性。

圖源：Robinhood財報

小虎們，你們怎麼看幣圈再現烏龍交易？預測市場是否比加密市場更賺錢呢？

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