To The Moon

各位虎友們，大家投資愉快！

爲了保住他的命，我與死對頭被迫聯姻

@尖沙咀啵嘴

“瑞銀今天宣佈收購瑞士信貸，”，長老瑞士國家銀行在上週日宣佈，這敲定了我——瑞士最大的銀行瑞銀，與我長達多年的死對頭，近期連續踩坑並陷入生命危機的瑞士信貸被迫聯姻的命運。說聯姻也不太準，說我單方面救助他更合適。 $瑞銀(UBS)$" class="">$瑞銀(UBS)$ $瑞士信貸(CS)$" class="">$瑞士信貸(CS)$

聯姻的決定極其緊迫，幾天之內就決定了。不緊急不行，隔壁鄉下佬那倆追求潮流搞科技股搖花手的倆小夥 $硅谷銀行(SIVB)$" class="">$硅谷銀行(SIVB)$ 前車之鑑在那裏擺着。我和瑞信的聯姻，除了救他的命，更是爲了國家的經濟金融穩定。

在此之前，我從未想過被迫與他聯姻。我一直都是瑞士的優等生，每天整整齊齊西裝三件套出門。而他呢，他瑞士信貸有一份醜聞和問題清單，手下篡改用戶簽名，兩位CEO打架打的天昏地暗.....各種不可理喻之事聽起來就足夠讓人發笑，他這麼多年竟然一直採取聽之任之的態度，走到這一步也是他咎由自取。

更何況他的大型投資銀行與我多年來一直奉行的“輕資本”模式截然相反——一種圍繞管理富有客戶的財務收取費用而建立的模式。

覆盤筆記

@霍安然

1.破產和非常低的股價對於收購方來說區別不大，但破產的外部影遠超低股價，一年暴跌90%的公司有的是，但銀行如果破產就是大事，同時這是美國類政府行爲的第一次救助是不能打臉的，即使未來出現金融危機也不會在本月破產。如果從算數的角度來看目前第一共和銀行籌措的現金是大於非保險存款的，取走非保險存款是非常不明智的所以短期第一共和是無法破產的。

2.不要對後續股價有不切實際的幻想，套利就是套利不要忘了初心，最簡單的算法未來存款少70%，按照本月初的估值打個三折是最高的估值了，如果你拿到36刀每股還不賣你就不是來套利的而是認可其未來的成長這也不能說一定是錯的，但還是那句話別忘了你的初心。

市值超越特斯拉，投資大神都在看英偉達

@文子娟Loretta

見證歷史的一週，大事頻頻，心情好似過山車，起起伏伏，直呼一聲過癮。先是震驚全球的硅谷銀行暴雷事件。以科技企業、PE/VC爲主要服務對象的硅谷銀行（SVB），在前一輪美聯儲貨幣政策寬鬆、科技牛市下，存款兩年三倍，迎來跨越式發展。面對突如其來的三倍存款，硅谷銀行買入大量持有至到期金融資產，持有到期證券（HTM）猛增491.8%。超預期加息、債券收益率倒掛、存款負增長，不夠謹慎的財務決策，流動性和信任危機終迎來銀行擠兌，硅谷銀行火速破產。

週末驚魂未定，儘管美國財政和美聯儲出手，接下這個爛攤子，防止潛在的銀行業危機，仍止不住市場情緒氾濫。緊接着週一開盤便是銀行板塊巨震暴跌，恐慌指數攀升，大家紛紛栓緊自家錢袋子，唯恐引發多米諾骨牌效應。

不過縱觀美股各大板塊，區域性銀行股的暴跌並沒有引發全面崩盤，巨頭十分堅挺。週四甚至迎來科技股、半導體普漲，盤中驚喜連連。其中英偉達漲6.4%，市值超過特斯拉，僅次於伯克希爾，不愧是投資者一直關注的好公司。花旗研究分析師Atif Malik週五也重申了他對 Nvidia 的評價，因Alphabet和Meta Platforms Inc. (META)等公司正進行“生成式AI競賽”，他稱在GTC大會之前將英偉達目標價從245美元上調至305美元。

今年的宏觀交易，重點在控制風險

@三思期權

一句話介紹：將宏觀用來控制風險，把跑利潤的任務交給微觀

上一篇文章提到2023年全年的一個海外交易核心就是——《淡化宏觀的交易價值，突出宏觀的風控價值》；微觀上，關注具體投機標的內涵價值和圖形形態。

這個觀點，其實最近不少業內大咖也開始在提。

1. 宏觀分歧加大

當前的美國經濟，局部衰退跡象和經濟合理增長的理由都存在，這造成了市場和美國貨幣當局內部對美國經濟波動的不同意見，也形成了五花八門的市場敘事。在此，我們可以舉出幾個很有趣的反差例子供讀者思考：

反差一：

從企業部門來看，最近幾月的非農就業數字都還可以，並且在工作小時數、擴散指數、收入和家庭調查中都表現強勁。

但是呢，又有初步跡象表明美國銀行信貸已開始放緩，並且美國中小企業付息壓力攀升，接近10%左右。 

分享周盈利43%的操作思路與策略

@陽光彩虹派

驚心動魄的一週終於結束，上週納指以喜提周4.41%的漲幅收場，而我也總體收穫了周43%的盈利，今年以來尤其1、2月份失誤比較多，一度失去信心。3月份以來不斷調整自己的心態，每天學習和摸索，同時也覆盤自己之前地錯誤，逐漸穩步前行。今天也把這段時間的操作策略和思路分享給大家。

一、 保持清醒，隨時洞察市場反應

對於金融市場而言，每天都是瞬息萬變的，就比如上週是硅谷銀行大暴雷，股價暴跌，讓我們瞠目咋舌地見證了一夜5000倍的期權奇蹟的同時，也感受到投資者對市場的冰點，諾大的一個銀行，說倒就倒了。這仰或只是冰山一角，果不其然，在美聯儲救市第二天迎來一波反彈後，緊接着第一共和國銀行、瑞士信貸 $瑞士信貸(CS)$" class="">$瑞士信貸(CS)$ 也步其後塵，所謂天雷滾滾~在這種動盪行情中，唯有保持清醒的頭腦，隨時掌握市場的動態，才能做出合理的判斷，在這種隱含黑天鵝不明的狀態下，寧可錯過也絕不要做錯！

新能源血腥廝殺，“蔚小理”三分天下歸於“li”？

@價值研究所

“中國汽車產業目前面臨的問題是長期趨勢的短期表現。未來，中國車企會從一百多家變成十幾家，從春秋時代進入戰國時代，淘汰賽已經到來。”

在3月30日召開的第三屆全球新能源動力總成年會上，中國汽車工業協會副祕書長陳士華髮表了這番講話。一同參會的，還有來自吉利、比亞迪、一汽、理想、賽力斯、極氪等車企的代表，以及上海交通工程學會副祕書長石小法、上海電驅動電機研究院院長應紅亮等業內專家。

某種程度上講，這場大咖雲集的年會是中國汽車業的風向標。陳士華的淘汰賽理論，市場中也早有例證：恆大旗下的恆馳汽車不久前表示，如果集團無法獲得新增流動性，已交付900輛的恆馳有停產風險；小牛電動創始人李一男創辦的自遊家官方APP、官網在日前全部停服……

這些年倒下的造車新勢力不在少數，只不過在疫情、供應鏈危機的催化下，這股倒閉潮迎來高峯。當然，市場上有失意者也會有贏家：行業馬太效應加劇，頭部車企的優勢將愈發突出。

誰能贏得這場淘汰賽的勝利？答案越來越清晰了。

騰訊2022年財報與業績會分析

@博實

2023年3月22日，騰訊發佈2022年第四季度財報，並在北京時間晚8點舉行業績交流會。

一、財報短期稍顯樂觀

財務數據我就不引用了，畢竟大家能看到的各種財報分析比較多了。我就說一個結論，就是Q4基本上是符合預期的。而且2022年全年也是大概在預期內的，就是收入和利潤微跌或者持平。

同時，也能看到在疫情放開以後，Q4業績同比有一些好轉。這使得我們對2023年的預期會相對積極一點。但是，在當前中這種不太確定的形式化，我會給相對2022年樂觀一點的預期，但不會給太樂觀的預期。總之就是，肯定是變好的，但變好的幅度可能暫時看短期不會那麼大。

二、廣告：視頻號帶量，小程序與算法等提升轉化質量

從業績增長來看，重頭戲還是在廣告和遊戲。廣告的重點落在視頻號上，視頻號的使用時長已經超過朋友圈。小程序也已經成爲使用時長超過朋友圈的應用。小程序可能成爲比公衆號更好的落地頁，實現各種服務功能，同時承載電商等銷售的落地頁面，從而促進廣告的轉化率。

實際上，視頻號和小程序時長的增長。視頻號是增加了廣告的數量，而小程序的成熟能增加客戶投放廣告後的轉化質量。從而，促進整個廣告生態更加健康地發展。小程序的發展和佈局不是一日之功。

業績會提到通過視頻號看春晚的人次在1.9億人，實際上這具備很大的商業價值。當然，如果真到具體變現層面，可能涉及到更復雜的商業上的版權等談判。但是，即使沒有進行變現，但是價值是毋庸置疑的。騰訊還是有一些資源實際上具備了很強的商業價值，但是並沒有都釋放出來。對騰訊來說，在變現上考慮更加長遠，並不只是看眼前是否有變現可能性。這和其他互聯網公司着急變現，或者是沒有更好的資源變現是有一定的差別的。

三、遊戲：短期看國際化，長期看戰略佈局

遊戲方面，騰訊在分發渠道，研發能力，國際頭部引擎和研發機構上的佈局已經相對豐富了。接下來重點可能會將《王者榮耀》放到國際市場上去，同時可能推出《無畏契約》手遊版。另外，今年已經拿到的版號也是比較充足和穩定的。

總體上來說，騰訊的遊戲在於佈局比較完整。尤其是在分發、手游上具備較大的優勢。前段時間剛和朋友說騰訊現在可能就差steam了。在這次業績會中就提到《戰錘40K:暗潮》獲得Steam一個遊戲榜單的好評（由Fatshark製作併發行,在Steam發售,售價爲188元起）。

拼多多2022財報解讀：農業爲根，天高地闊

@惠星的財報解讀

如果從2022年初算起，拼多多的股價從58美元漲到77美元，漲幅33%，如果從2022年3月18日的最低點23美元算起，拼多多的股價上漲了235%。

毫無疑問拼多多是過去一年多時間，中概股裏面最靚的仔。

而拼多多的業績也在證明這一點，根據公司財報數據，拼多多2022年第四季度收入爲398億元，同比增長46%，2022全年營收爲1306億元，同比增長39%，淨利潤315億元。

拼多多爲什麼能夠保持穩定增長？

核心原因有兩個。

第一個是最重要的原因，拼多多深入紮根於農業，差異化競爭優勢明顯。

幾年前，中國互聯網投資風頭女王徐新曾經說過，電商的最後堡壘是生鮮，得生鮮者得天下。

在拼多多的業績電話會議上，管理層一共40次提到農業和農產品，如此頻繁地強調農業，說明農業是目前拼多多的核心戰略。

瞭解電商的人都知道拼多多和淘寶用戶重複度很高了，那麼如何形成差異化競爭優勢就是關鍵。

拼多多從成立之初最核額心戰略就是深入紮根農業，爲中國廣大的農業人口服務，幫助大量農民脫貧致富，同時平臺上生鮮農產品的品類極度豐富。在幫助農民實現產地直銷後，農產品的價格也極具優勢。

民以食爲天，生鮮無疑是電商中潛力最大的一個品類，拼多多抓住了農業，抓住了生鮮，也就抓住了平臺上的9億用戶，生鮮品類低價、高復購率與拼多多的平臺屬性完美契合，同時這一戰略也讓拼多多和其他電商的差異化越來越大。

美聯儲再加息25個基點，釋放什麼信號？

@滿投財經

北京時間3月23日凌晨，美聯儲發佈3月議息決議，宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.75%—5.00%，達到2007年9月以後的最高水平。

這是美聯儲去年開啓加息週期以來，連續第九次加息，總加息幅度累計達到475個基點。此外美聯儲還將儲備餘額利率從4.65%上調至4.90%，幅度同樣爲25個基點。

美聯儲在聲明中表達了其對最近銀行業風險和高通脹之間的衡量。委員會表示美國銀行體系健全而有彈性，最近銀行業的流動性危機事件可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，並對經濟活動、招聘和通貨膨脹造成壓力。但這些影響的程度尚不確定。委員會仍然高度關注通脹風險。美聯儲依然強烈致力於將通脹率降低至2%的目標，而達到這個目標還有很長一段路要走。

AI時代的最大受益者英偉達

@問就是加倉up

最近半年多，英偉達漲了一倍多，從108漲到了277，歷史新高346，距離新高還有25%的漲幅。按照目前的上漲速度，估計過不了一個月就新高了。雖然上漲路上壓力不斷，但是目前依然沿着布林線上軌持續穩步拉昇。

本文僅爲個人投資思考記錄，不構成任何投資建議。

最近對於AI的炒作幾乎接近瘋狂，但是從GPT4的效果看，確實非常經驗。對於GPT4，個人覺得這是知識扁平化的最好機會了，以前不懂各種東西可能需要找專業的人去問，因爲瀏覽器經常搜不到很多東西，但是gpt4可以幫你解決很多很多這樣的事，甚至可以幫你做分析，可以幫你解答很多以往專業人士才能做到的事，這在過去確實沒法想象。專業性越強的領域，價值崩塌的越嚴重，也許現在並沒有太大的影響，但是替代的過程是循序漸進的。沒有哪個公司會在沒有可靠性驗證前取代你，但是一旦證實了AI的可靠性，那裁員很快的。

而英偉達就是實現這些能力的硬件基礎，大部分的AI能力，最後都是由英偉達爲之鋪墊的，所以對於英偉達的暴漲，一方面是市場對於概念的爆炒，但另一方面，賣鏟子的英偉達確實真實受益，對於財報的影響有多大，新的財報季會讓我們看到答案，而這會打開英偉達新的增長曲線，扭轉之前市場對於英偉達週期的悲觀。

在本專欄中，我們精心挑選了十篇獲得加精推薦的和受用戶喜歡的優質內容，歡迎大家積極發表意見，參與討論，共同進步。

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