To The Moon

編者按 當前，國內經濟是嚴峻的，無論是官方、學界還是資本市場都認識到了。當然這個話說起來很容易，但背後的現實是殘酷的。我們經常講一句話，經濟數據宏觀上是大勢所趨、前後左右、東西南北，微觀上是社會百態、萬家燈火、悲歡離合。 更深遠去想，時代的一瞬間，對普通個體而言，可能就是幾代人的命運。 本文爲管院長近期在某經濟論壇上的發言整理而來。 文/如是金融研究院院長管清友 01 形勢緊迫，特別要重視年輕人的失業問題 說實話，從我個人從業的角度來看，確實從來沒有見過如此嚴峻危機的狀況，我希望以後不要再見到了，希望這是一個底部，當然這是一個善良的願望。 兩個問題是關鍵：一是增長，二是就業。 關於經濟增長。國內有機構測算中國2022年二季度GDP增長有可能跌破4%或3%。這是大概率，甚至可能更差。從國際機構對全年的預測看，OECD預測爲4.95%，IMF預測爲4.4%。顯然，這沒有充分考慮三月以來中國疫情情況。很多機構給出不同預測，今年大家對經濟分析預測分歧比較大，有很多不確定性，特別是國內的疫情防控政策，有些國外機構甚至給出更悲觀的預測數據，實際上現在爭論這個問題意義並不大。 從目前觀察和感受到的情況看，在二季度中，原來我們希望在4月底結束目前疫情防控的狀況，現在看要到5月底了，有些地區甚至要更久，這對經濟的殺傷力還是比較大的。 沒有增長就就沒有一切，增長是基礎。事實一再提醒我們，發展是解決中國諸多問題的關鍵。 關於就業問題。4月全國城鎮調查失業率爲6.1％，比3月上升0.3個百分點。有媒體機構給出的青年人失業率，十分驚人——16-24歲青年人的失業率爲18.2%，創下歷史新高。其他一些媒體和機構也給出了數據，非常慘淡。年輕人現在的就業率太低了，失業率太高了。無論是媒體和機構提供的調查統計，還是我們自己切身的感受，問問各個學校的書記、校長、院長們，問問身邊的這些學生，包括和往年的感受相比，大家都能體會到。 我想說，這屆年輕人太難了！現在整體上對年輕人的各種環境確實非常不友好，這一屆年輕人好難。我希望在考慮就業問題時，特別要考慮年輕人的就業，穩住年輕人的就業。這怎麼強調其重要性都不爲過。對個體而言，這是生存與發展；對社會而言，這是穩定和公共政策；對國家而言，這是儲備和希望。 我常想，回到20年前，如果遇到這種情況，我會怎麼想，會不會絕望？會不會躺平？會不會懷疑一切、批判一切？ 02 執行中央政治要求不能運動化，要用法律法規制度建設落實政治要求 除疫情影響之外，還有一些和這幾年經濟下行，與信心有關，與“預期轉弱”有關。最近流行一個詞叫“非意圖性後果”。 我自己觀察到的現象是2021年以來非意圖性後果比較多，我們自己也在分析原因。我們發現出現了非意圖性後果之後，有的進行了政策糾偏並且起作用了。比如2021年年底爲了完成雙碳目標很多地方拉閘限電，從上到下都做了政策糾偏，很快也得到了解決，這是不錯的一個範例。但有的不是沒有糾偏，是發現糾偏不動，也沒有根本性的改觀，這體現在很多行業裏。 我們分析原因是，各部門在落實中央要求的時候，一定要清楚一點，中央的政治要求不是現實的法律制度，要把政治要求和法律法規制度建設結合起來，要用法律法規制度構建來落實政治要求，體現黨的領導，不能運動式落實政治要求。 根據政治要求從建章立制的角度去進行共同富裕、互聯網管理、防止資本無序擴張和教育行業改革等等，依法合規去進行行業管理。從企業角度，還是法無禁止即可爲；從黨政機關角度，法無授權不可爲。 企業、市場、資本、投資者，是不怕要求嚴，怕的是不明確、無法量化、邊界模糊。從這個角度來看，落實中央各個領域的政治要求，主要靠各個部門通過建章立制，完善原來的法律法規體系去實現，而不是直接把政治要求直接通過行政命令或行政措施的方式去落地。如果在做政策執行錢能夠跟相關的行業從業者、企業有比較好的溝通，做好預期管理是比較好的情況。 問題不是不清楚，辦法不可謂不多，爲何仍然是這種局面？值得深思。 我們現在的很多討論，見小而不見大，揪着一個細枝末節長篇大論，主要矛盾沒有人說、不敢說、不能說，這是可悲的。其實哪有那麼複雜，無非就是兩個大問題：法治化、市場化。再具體一點，就是：必須以法律保護產權。 03 必須儘快恢復金融和經濟的流動性 流動性有多重含義，這裏不細糾。表達也許不夠嚴謹，但願詞達其意。 先看金融流動性，從2021年下半年政府就在討論這個問題，但從“寬貨幣”到“寬信用”遲遲傳遞不下去。從2021年央行第三季度例會開始就提出放鬆貨幣閘門，後面閘門鬆了，降準了，但商業銀行的金融資源，無論是信貸還是對實體企業的支持都傳遞不下去，當時考慮到有疫情，有部分城市自然災害的原因。2021年第四季度下大力度，下決心通過降準降息的方式鬆動貨幣“閘門”，不過直到現在實體經濟的需求還是比較微弱的，從寬貨幣到寬信用始終走不通。這在改革開放後的中國經濟史和金融史上極其少見。甚至可能比1998年通貨緊縮危機，比2008年金融危機時期更爲嚴峻和明顯。金融流動性的停滯逆轉可能是因爲經濟下行的影響，可能是因爲疫情衝擊，但實際上是信心問題。這時需要用超常規政策把金融流動性重新啓動起來，而不是像現在負循環，逐漸的收縮。現在金融、地產、互聯網，一級、二級，幾乎都在收縮，如果你認爲這還是正常現象、這還是政策想要的效果，那就沒法討論了。 再看經濟流動性，這主要體現在交通物流通暢與否。有關部門已經開會進行了討論，在疫情防控中部分地方出現交通物流的中斷，政府部門進行了糾偏，有所改觀，但效果並不明顯。一個經濟系統的“動脈和毛細血管”都出現梗阻，這就不是個簡單的問題了。 04 “印錢”、“燒錢”、“發錢”，“發錢”是關鍵 現在的建議很多，大家也看到了問題的實質，儘管側重點不同。我認爲要從三個方面着手解決。除了根據疫情情況統籌經濟發展和疫情防控，關鍵問題是要膽子大一些，要有超常規的舉措，我稱之爲三個“錢”，印錢、燒錢、發錢。 首先，“印錢”是繼續保持貨幣閘門相對寬鬆。要毫不猶豫的繼續降準降息，消除既要又要的保守思想。兩害相權取其輕。 其次“燒錢”是做一部分基礎設施投資，特別是新基建投資，這是必要舉措。對基建投資和地方政府加槓桿，要避免“妖魔化”思維。 最後是“發錢”，這是關鍵問題。2020年很多學者都提過，大家分歧都比較大。我個人是堅持從宏觀經濟管理的角度，要從過去的印票子，拉動基建投資，進而拉動整個經濟的模式，轉向印票子、給脆弱羣體和中低收入羣體直接發現金，拉動消費來實現經濟管理或者經濟引擎啓動方式的轉變。在這三個“錢”中，發錢是最重要的，可能是政府儘快扭轉局面，解決兩個流動性問題的核心抓手。 當然，我們也必須認識到，這些都是權宜之計。根本之計在於：休養生息、寬政待民、保護產權、不折騰。改革開放以來的基本經驗就是：每一次高速增長和繁榮，都是來源於重大的體制機制改革。而一直不變的背景和基礎就是：法治化和市場化。 中國人民是勤勞、勇敢、善良、智慧的人民，給點陽光就燦爛。大災大疫之年，要休養生息、涵養水源，不着急、不折騰、不樹敵、不空談、不高調。儘管我們面臨各種內外挑戰、壓力，但我想，只要我們把自己的事情做好，讓人民安居樂業、充滿信心，就沒有什麼我們戰勝不了的困難。 “爲什麼我的眼裏常含着淚水？因爲我對這土地愛得深沉”。 --------------------------------------- （市場有風險，投資交易需謹慎。所涉標的不做任何推薦，據此投資交易，風險自負。）