To The Moon

小虎們，今天是三八婦女節，ETF虎在此要先祝各位女神投資者們女神節快樂噢！[Love you]

不知道大家有沒有注意到最近美股大盤波動很大，而 $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$ 卻在大幅上升中！[Call]

目前TLT與標普500指數呈現趨勢相差極大的兩條曲線，一條持續上升，一條則面臨下跌風險！[Claw]

事實上， $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$ 有機會在24年重回聚光燈下！今天就讓ETF虎帶大家看看有哪些因素和理由吧~[YoYo]

圖源：Macromicro

TLT24年不會下降的大背景因素分析

儘管 $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$ 近期出現了一定程度的下滑，但預計這種情況不會在2024年重現。在美聯儲主席鮑威爾向國會作證時確認了央行將在“某個時候”於2024年降息的預期後，投資者對今年利率下降和債券價格上漲的預期得到了緩解。

週三消息公佈後，TLT上漲了0.50%，而週二的漲幅達到了1.4%。這個債券市場代理在2023年成為了明星產品，儘管債券價格下跌，但仍吸引了大量投資者的關注，投資者向該基金注入了240億美元，使TLT成為今年增長最快的基金之一。

備受期待的歷史性債券熊市底部在10月到來，隨後TLT的價格上漲了20%以上，因為投資者認為通脹最嚴重的時期已經過去。與此同時，美聯儲臭名昭著的“點陣圖”（即個別董事會成員記錄他們認為的利率政策走向）揭示了對2024年降息75個基點的預期。

美聯儲點陣圖，圖源：Bloomberg

鮑威爾週三對這些預期的肯定有助於抵消近幾個月來高於預期的通脹報告所帶來的影響。目前，債券市場預測美聯儲在本月的FOMC會議上不會加息的可能性為95%，從而將下一次降息的最佳機會推遲至7月，目前降息的可能性為90%。

2024年TLT價格預測如何？

儘管精確預測任何投資證券的短期價格走勢幾乎是不可能的，但只要有適當的數據支持，預測長期價格趨勢並非難事。預測2024年TLT價格時，兩個關鍵因素與房地產市場的變化密切相關——住房成本通脹的最終下降和商業房地產市場的疲軟態勢。

住房成本通脹的最終下降為TLT價格提供了潛在的支持。隨着住房市場逐漸趨於穩定，通脹壓力可能會逐漸緩解，這將有利於降低借貸成本並增強消費者的購買力。這一趨勢可能會促使投資者轉向固定收益產品，如TLT，以尋求穩健的投資回報。

另一方面，商業房地產市場的疲軟態勢也可能對TLT價格產生積極影響。由於商業房地產市場的低迷，投資者可能會將資金轉向其他投資領域，其中包括國債等固定收益產品。這將增加對TLT等國債的需求，從而可能推動其價格上漲。

然而，值得注意的是，雖然這些因素可能為TLT價格的上漲提供支撐，但市場走勢仍受到衆多因素的影響，包括全球經濟狀況、政策變化、市場情緒等。因此，在做出投資決策時，投資者應充分考慮這些因素，並謹慎評估自己的風險承受能力。

綜上所述，預測2024年TLT價格需要綜合考慮多種因素，包括住房成本通脹的下降和商業房地產市場的疲軟態勢等。投資者在做出決策時應保持謹慎，並充分評估市場風險和自身投資目標。

住房成本通脹預計將會下降

當美聯儲在去年12月公佈其2024年將三次降息25個基點的點陣圖預測時，許多董事會成員可能已預見到住房成本通脹的下降趨勢。住房成本，或稱經濟學家所言的居住成本，約佔消費者物價指數（CPI）一籃子商品和服務的三分之一，以及個人消費支出（PCE）報告（美聯儲首選的通脹指標）的18%的測量。

住房成本，特別是租金，通常與利率變化相關的滯後時間最長，這也是為什麼它們尚未有助於降低整體通脹。例如，美國勞工統計局（BLS）追蹤所有租戶的租金，而不僅僅是那些開始新租約的租戶。因此，居住一年或更長時間的人可能不會看到他們的成本變化那麼快，因為租賃期限通常為六個月到一年。

與滯後效應相一致的是，美聯儲2023年的一份報告預測，到2024年5月，住房成本通脹很可能降至零。這並不是說住房成本預計會下降，而是說價格上漲預期會更低（通脹下降意味着價格上漲放緩，或通貨緊縮，而價格下降則意味着通貨緊縮）。

因此，舉例來說，1%的住房成本通脹率遠低於2023年初的8%。考慮到這一結果，除非通脹籃子的其他部分出現意外，整體通脹率將更接近美聯儲偏好的2%，從而證明到2024年下半年降息是合理的。這一趨勢可能會對TLT等固定收益產品的價格產生積極影響，因為較低的通脹率和預期的降息可能會增加對國債等避險資產的需求。然而，需要注意的是，儘管住房成本通脹的下降可能為TLT價格提供支撐，但市場走勢仍受到多種因素的影響，包括全球經濟狀況、政策變化、市場情緒等。因此，投資者在做出投資決策時應綜合考慮這些因素，並謹慎評估自己的風險承受能力。

商業房地產疲軟

2023年的地區銀行危機突顯了金融體系的相互關聯性以及經濟緊縮時期地區機構的潛在脆弱性。在利率持續高企的情況下，類似危機的風險仍然存在。

利率上升是美聯儲對抗通脹的關鍵工具，它在2023年初擠壓了銀行的利潤率，引發了區域性銀行業危機。此外，商業房地產市場（對許多地區銀行來說是一個重要的資產類別）的疲軟導致了貸款違約和風險敞口增加。這場完美的經濟壓力風暴最終引發了2023年的一波銀行倒閉潮。

正如《60分鐘》最近的一份報告所述，隨着在家工作趨勢已成為新常態，商業房地產入住率在2024年仍處於危險的高位，導致辦公室入住率降至歷史最低水平。同時，由於1.5萬億美元的商業房地產貸款將在未來兩年到期，而利率仍保持在歷史高位。因此，2023年區域銀行業完美風暴的綜合條件至今仍然存在。

最後總結：

現在持有TLT的投資者可能不僅僅是基於一兩份CPI或PCE報告的指引，而是更廣泛地考慮了長期前景，特別是通貨緊縮趨勢。他們明白貨幣政策的變化對經濟有滯後效應，這意味着今天的TLT投資者將看到2024年經濟活動放緩，甚至更糟，因此預計限制性放鬆的利率政策和債券價格上漲即將到來。

然而，對於購買和持有TLT的底線，投資者需要考慮多個因素。首先，他們需要評估自己的風險承受能力和投資目標。 $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$ 作為長期國債的代表，其價格受利率影響較大，因此投資者需要確定自己是否願意承擔利率上升帶來的潛在損失。

其次，投資者還需要關注宏觀經濟環境和政策變化。例如，如果美聯儲提前結束緊縮政策並開始降息，這將有利於TLT價格上漲。然而，如果通脹持續高企或經濟增長強勁，美聯儲可能會繼續維持緊縮政策，這將對TLT價格構成壓力。

最後，投資者還需要關注市場情緒和資金流向。如果大量資金涌入國債市場，將推高TLT價格，反之亦然。因此，投資者需要密切關注市場動態，以便及時調整自己的投資策略。

綜上所述，購買和持有TLT的底線取決於投資者的風險承受能力、投資目標、宏觀經濟環境、政策變化以及市場情緒和資金流向等多個因素。投資者需要在綜合考慮這些因素的基礎上，做出明智的投資決策。

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