摘要：千呼萬喚，翹首以盼，美聯儲在6月17日半夜，終於給我們發來了最新的政策更新。看似什麼都沒變，實則暗流涌動！鮑威爾的言外之意到底是什麼？市場回了一張什麼答卷？爲什麼說分水嶺已經來臨？本文聚焦本文聚焦 PART1：什麼都沒變？那是因爲你沒聽懂“弦外之音” PART2：藏不住的真心：會震出內傷，還只是“膝跳反射”？ PART3：“不要和美聯儲作對”，但怎麼做纔是對？ 貝瑞研究聲明：文中觀點基於公開市場信息和歷史數據形成，不作爲直接投資建議，僅供交流，歡迎留言探討投資見解。圖注：圖片源自網絡，侵權請聯繫刪除PART1：什麼都沒變？那是因爲你沒聽懂“弦外之音”相信大家這兩天已經被不少美聯儲的文章刷屏，我們也不重複無效信息，直接圍繞着市場最關注的三大關鍵詞——Taper、加息、通脹，來琢磨琢磨鮑威爾主席的新說法。 關於Taper，以後就看這個關鍵詞 這次沒有Taper。但鮑威爾已經第N次吐出了同樣的關鍵詞，這次也毫不意外，這個關鍵詞叫substantial further progress（經濟實質性的進展），而且人家還表示，當美聯儲決定改變路線時將會非常透明。所以，我們也別瞎猜，以後判讀是否Taper，盯着美聯儲的文件搜索這3個單詞就好。substantial further progress！substantial further progress！substantial further progress！重要的話打三遍。也順道給大家澄清一個概念，市場上有些人把Taper和縮表混着說，其實這兩者是有本質區別的。Taper是減少購買資產，但還是買——比如昨天買100，今天買90，只要還在買，就是還在投放流量性、還在“放水”，只是變少了。縮表則是不僅不買資產，還要賣資產——這纔是真正的回收流動性。 關於加息：加息是假，收緊是真？ 加息是假的。首先字面上看，美聯儲是提升了IOER（