To The Moon

——趨勢哥出品，必是精品—— “缺芯潮”還在愈演愈烈，越來越多車企被迫停產： 這一輪“缺芯潮”的原因是【需求端增加】，同時【供給端減少】，可謂戴維斯雙擊。 【需求端增加】：智能穿戴、電子設備、智能電車等等工業新產品的誕生，對芯片需求陡增。 簡單來說，就是現在和未來，我們身邊的工業品會越來越智能化，它們對芯片的需求也越來越多。 【供給端減少】： 疫情影響，停工停產； 天災人禍影響，比如：法國工人ba工、美國大雪、日本地震火災； 產能配置影響，比如：$臺積電(TSM)$ 把大部分產能都給了高利潤的手機芯片，汽車、電子等分不出產能了。 以上因素，導致了“缺芯潮”的爆發。 如果在細分一下，所謂“缺芯潮”，主要是指【28nm及28nm以上】的中低端汽車、電子芯片。 28nm以下（不含）的高工藝芯片，以手機爲主，主要產能集中在臺積電手裏；受制於美國，大陸的晶圓廠短期難以在這個領域有所突破。而28nm以上（含）的成熟工藝，大陸已基本自主可控。 所以，這次全球“缺芯潮”，反而對我們來說是一個絕佳的機遇。不過，美國肯定不會坐視我們抓住這次機會，把半導體產業發展上來。 於是，美國在4月初，就開始謀劃拉上日韓，阻斷我國半導體發展。根據日本媒體報道，日本與美國將會達成半導體大規模的聯合投資。 同時，拜登強調：要藉助近期的“缺芯潮”，加大投資半導體產業的力度，在與中國的半導體競賽中取勝。 看到這的小夥伴可能有點懵逼，美國要與中國半導體競賽？只有互爲對手纔會有競賽，我們的半導體不是被美國吊打嗎？其實不然。 看似強大的美國半導體，在產業去中心化後，半導體產業的全球份額是一直在下降，反之我們是一直在上升。並且，在這次主缺的成熟進程工藝，我國已基本實現了自主可控。 也就是說，我國的半導體產業，其實並

快速而猛烈的下跌，乃至於觸發熔斷，然後花上幾個月的時間修復，這樣災難性的暴跌我們一般叫崩盤，股災啥的，在當下的市場環境下，這個可能性我們都知道不大。 但如果說一場調整，持續2到3個月，每天漲漲跌跌，總體上跌的要比漲的多，甚至像本週這樣連續的大跌反覆出現，幾個月下來，你的收益會少於週期開始的時候，這樣的市場階段我們怎麼定義呢？不是股災也不是崩盤，那就是中長期震盪回調期。 當10年美債利率攀升到1.5%以後，如果持續向上，美股會不會進入一個賺錢選股都相對更難的長期回調時期呢？所以這點上，我們得小心。避險的意識必須要有。 這次分享，我就主要聊一下，爲什麼這次美股大跌不能當成一次簡單的回調看待。這次跳水不簡單。 其實關於美債利率對美股的影響，我在年初大選的時候就已經開始預警了。 相比強烈的通脹預期，美股的開年黑其實算不了什麼 國會遭受衝擊，最重要的是這個變動 只是點位上，我預測10年美債收益率到1%的時候會出現美股的小調整，但沒想到市場的風險情緒在拜登上臺和民主黨統一國會和白宮後，被短時間激發，疫情的負面影響也到了後期，在1個多月時間裏美股連創新高，沒有對1%的美債收益做任何反應，美股的估值也是在那個時候被悄悄拉大。 我們看一下標普的席勒市盈率走勢，在今年年初是34.8倍。這個只是表面上的間接估值法的一個結果。 實際上你要這麼看，這相當於，我們用大約35單位的價格購得了1單位的每股盈利。那麼1/35得到的以標普每股盈利爲收益的收益率爲2.5%多。 那爲什麼說這個估值是在被拉高？我們得看下平準通脹率，也就是長期市場對未來的通脹率的預測。10