奈雪的茶估值貴嗎?會不會破發?
@价值投资为王:
奈雪今日開始招股,不同於時代天使,網上抵制奈雪的聲音較多,主要理由有幾個: 1. 奶茶品類競爭者衆,奈雪不是老大。 高端現制奶茶目前的老大是喜茶,雖未上市,但喜茶主打小店,盈利能力略勝一籌,加上營銷力不錯,奈雪只能當老二。 除了喜茶和奈雪之外,茶顏悅色、樂樂茶、伏見桃山等品牌緊隨其後。 奶茶是個好品類,但是一個沒有門檻的品類,在商業賽道上,奈雪敗了一道! 2. 奈雪產品貴,但公司還在虧損。 一杯奶茶要25元+,賣的這麼貴,消費者想當然認爲這是一個暴利生意,但奈雪卻連年虧損。 3. 340億港幣市值有點高! 賽道上的缺陷,加上作爲奶茶第一股,奈雪沒有可以對標的公司,因此,多數抵制奈雪的人認爲340億港幣的估值有點太高了。 從基石上看,奈雪這次引入的多是基金公司,確實沒有實力靠前的機構,與喜茶騰訊、IDG和高瓴的陣容相比,確實差了些。 那奈雪的茶到底值不值得打新?首日又會不會破發? 沒有同行上市,因此,比估值只能拿星巴克來PK。 星巴克1992年6月登陸美股,PE在上市之後不久達到97倍,資本市場認爲咖啡賽道極佳,加上門店快速擴張,估值一路上行。 在2001年,星巴克大舉擴張海外,打開市場想象空間,估值最高達到141PE。 金融危機之後,星巴克的快速擴張告一段落,營收增速下滑,估值維持在30倍左右。 從星巴克發展歷程看,在高速擴張階段,公司估值將明顯偏高,猶如奈雪的茶當下的定位。 根據奈雪的計劃,其計劃在2021年及2022年分別開設約300間及350間奈雪的茶茶飲店,且預期在2023年新開設的數量不低於2022年。 也即是說,未來2年,奈雪將處於高速擴張期間,估值恐將保持在高位。 由於奈雪尚未盈利,因此採用PS估值做對比,奈雪假設2021年店鋪數量能達到791家,營收粗略估計爲50億人民幣,則PS估值爲5.6倍