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深度綁定“巨星”周杰倫的巨星傳奇集團有限公司（以下簡稱“巨星傳奇”），5月24日深夜通過港交所上市聆訊，在第4次遞表後終於順利踏上資本之路征途。[Cool]

巨星傳奇的股東基本上都是周杰倫的親友團，其控股股東之一為周杰倫母親葉惠美，董事中也存在多名周杰倫藝人經紀公司董事及控股股東。同時，巨星傳奇與周杰倫及其藝人經紀公司傑威爾音樂及Archstone有長期合作關係。

圖：葉惠美與周杰倫合照

巨星傳奇的業務也是依託周星馳進行的新零售及IP創造和運營，其中，新零售業務大部分收入來自魔胴咖啡。2021年，巨星傳奇與周杰倫的藝人經紀公司傑威爾音樂，簽訂為期10年且可再續10年的IP授權協議。

據招股書，巨星傳奇的業務分為新零售、IP創造及營運，均與周杰倫緊密關聯，自2017年創立起，巨星傳奇曾參與策劃周杰倫的世界巡迴演唱會《地表最強》，手握周杰倫這一明星IP，巨星傳奇2022年營收3.4億元，淨利潤6490萬元，而作為主要收入來源的新零售業務及該業務下產品——魔胴咖啡，2020-2022年間累計銷售收入超7億元。

圖：巨星傳奇招股書

目前巨星傳奇每股定價最高6.3元，一手500股，入場費逾3181元。該股上市後市值可望衝上50.4億元，而周董母親葉惠美因持有當中12.45%的經濟權益，身家亦增加至6.3億元。到底此股擁有明星光環，能否在淡市中突圍而出？

業務依賴周董 佔收入六成

該股稱，一直受限於周杰倫的「關鍵人物風險」，稱周杰倫形象對其創作的活動及節目產生了重大影響，並對產品銷售具有宣傳作用，預計該作用於可預見未來將繼續存在；不過若無法與他合作，該公司的業務、財務狀況及經營業績或會受到不利影響。

業績顯示，去年新零售分部涉及周杰倫相關的收入佔總收入45.2%，而圍繞周杰倫表演的相關收入佔13.3%，兩者合共已達58.5%。

魔胴咖啡銷售波動影響業績

巨星傳奇指出，其財務業績出現波動，主要歸因於其魔胴咖啡的銷量出現波動，在2019至2022年度以來，魔胴咖啡的銷售佔總收入分別是83%、72.8%、62.3%及43.8%；而去年總收入下跌，亦是受到該業務影響所致。該公司稱，無法保證業務能恢復或重拾增長速度。

臺資背景存兩岸風險

巨星指，由於股權架構有臺灣股東，該公司在中國內地的擴張計劃及業務營運，須就在內地投資取得臺灣投資委員會批准。該公司指，部分股東均持有臺灣護照，以及公司不時與臺灣明星合作，海峽兩岸緊張局勢的任何進一步升級，即使相關消息及傳言，均可能影響發展。

前期投資者趁上市減持

是次巨星傳奇發售逾1.26億股，向市場吸水近8億元，但當中有4800萬股是前期投資者的何志成出售舊股，其當時入場成本只是0.03元，意味有關投資最多大賺約2100倍，將可套現3.02億元，至於巨星傳奇扣除股東減持部分後，實際集資金額僅4.95億元。股東趁上市出貨，或對投資氣氛帶來影響。

專家：明星效應有往績 惟新股氣氛弱

至於今次招股供求情況，招股書顯示，基石投資者為Blink Field及網龍（777），分別認購1500萬及300萬美元，最多取得是次發售股份的20.2%，意味仍有大量股份予散戶及國際投資者認購。

據知名證券公司董事長分析，過往曾有「明星效應股」炒上，但由於不確定巨星傳奇會否炒上，加上該公司的股東賣舊股、其招股價不吸引、近期新股首掛「隻隻潛水等，以及恆指近期疲弱，連日來創今年新低，所以「沒有理由抽（巨星傳奇）」。他續指，如果散戶是周杰倫歌迷，「買股，不如買碟（唱片）、Poster（海報）或演唱會飛」。

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