To The Moon

美東時間11月20日盤後，AI芯片巨頭—— $英偉達(NVDA)$ 即將公佈2025財年第三財季業績。

自OpenAI於2022年11月發佈ChatGPT以來，英偉達股價一直在飆升。自那以來，英偉達股價已經飆升了超800%，市值超過3.5萬億美元，成功超越蘋果穩居世界第一，同時也成爲道指的一員。

展望第三財季業績，市場普遍預計英偉達有望實現營收330.28億美元，同比增長82.27%；每股收益爲0.7美元，同比增長88.11%。這同時也意味着，公司將連續第六個季度實現創紀錄的營收和利潤。

據彭博一致預期，作爲英偉達最最關鍵的業務——數據中心有望實現營收290.83億美元，同比增長100.38%。這意味着該業務在公司收入中的份額有望繼續擴大至88.06%，上季度這一數據爲87.5%。

資料來源：網絡

一些投資者似乎已經做好了迎接巨震的準備。據數據顯示，當前，英偉達的隱含變動爲±8.2%，表明期權市場押注其績後單日漲跌幅達8.2%；對比來看，英偉達前4季度的績後平均股價變動爲±8.6%。

回測過去12個季度業績日，英偉達在業績發佈當天上漲概率較高，約爲67%，股價平均變動爲±8.3%，最大漲幅爲+24.4%，最大跌幅爲-7.6%。過去七個季度，英偉達的漲跌幅爲14%、24.4%、0.1%、-2.5%、+16.4%、+9.3%、-6.4%。

針對當下的英偉達財報行情，對於英偉達股價走勢有不同預期的投資者，可以採用不同的策略。持股謹慎看多的投資者可以採用領式策略，想要做多或者做空的投資者可以使用價差策略，想要做空波動率的投資者可以使用做空寬跨式策略。

做空波動率策略：做空寬跨式策略

針對不想預測英偉達漲跌的投資者，投資者可以通過預測波動幅度從中獲利。回看過去5個季度業績日，英偉達股價平均變動爲±8.6%，最大漲幅爲+24.4%，最大跌幅爲-7.6%。

根據規律，投資者可以用做空波動率策略，英偉達現價爲147.7。投資者可以押注財報後，股價在131和170之間。

投資者可以賣出行權價爲131的Put，獲得107美元權利金。

資料來源：老虎國際

第二步投資者可以賣出170的看漲期權，獲得56美元權利金。

資料來源：老虎國際

策略構成

1. 賣出行權價爲131的Put期權

   1. 收取權利金：107美元

   2. 義務：如果股價低於131美元，必須按131美元的價格買入股票。

2. 賣出行權價爲170的Call期權

   1. 收取權利金：56美元

   2. 義務：如果股價高於170美元，必須按170美元的價格賣出股票。

總收入

賣出這兩份期權，總權利金收入爲：

107+56=163 美元

盈虧分析

假設到期時英偉達股價爲S，分析不同情況下的盈虧情況：

1. 股價低於131美元

• Put期權被行權：你需以131美元買入股票，實際成本爲： 131−163=129.37 美元（權利金降低了買入成本）。

• Call期權無效：你保留權利金。

• 盈虧：最終盈虧取決於股價低於129.37美元的幅度。

2. 股價在131美元至170美元之間

• Put和Call期權均不被行權：兩份權利金收入爲利潤。

  • 總利潤爲：163美元。

3. 股價高於170美元

• Call期權被行權：你需以170美元賣出股票，實際出售價格爲： 170+1.63=171.63 美元

  • 盈虧：超過171.63美元的部分會被損失（因Call被行權）。

盈虧總結

• 最大利潤：當股價在131,170區間內時，利潤固定爲163美元。

• 盈虧平衡點：

  • 下方：股價爲129.37（跌破即虧損）。

  • 上方：股價爲171.63（超過即虧損）。

• 潛在風險：如果股價跌破131或大幅超過170，分別會因Put和Call的義務導致損失。

適合條件

該策略適合對英偉達股價波動範圍有信心的投資者，認爲其到期時大概率在131,170區間內運行，同時有一定承受風險的能力。