To The Moon

小虎們，財報季還在繼續，上週美股大科技財報已經陸續公佈，本週三中概股巨頭 $阿里巴巴-SW(09988)$ 即將公佈財報！[Cool]

事實上，財報季是一個令人激動且具有獲利機會的時刻，但也可能充滿不確定性。 [Thinking]

公司有時會公佈業績飆升的好消息，或是進行更大規模的裁員；這些消息都可能會對股價產生重大影響。[Claw]

通常，這時候股價會大幅波動，具體走勢取決於財報中的內容，根據你對期權交易技巧的掌握程度，結果可能截然不同！[Allin]

不幸的是，許多投資者在使用期權獲利時犯了錯誤，他們會好奇為何會遭遇這樣的結果？[Doubt]

然而，對於掌握了正確策略的期權交易者來說，財報季實際上是一個獲利的大好時機！[YoYo]

在公司發佈財報後，如何操作期權來獲利？

當公司發佈最新季度的收益報告時，投資者可以深入瞭解最近的財務表現和未來的業績預期。然而，這個階段也存在一些不確定性。投資者也會根據這份報告預測公司在下一季度的表現。

在下一季度收益發布時，投資者可以根據三個月前設定的預期來評估業績。即使一家公司實現了正收益，但如果它沒有達到財報指引預期，其股票仍可能在市場上大幅下跌。

隱含波動率與波動性擠壓概念是財報前後至關重要的指標

有觀點認為，在財報發佈期間，市場會出現波動。這是因為市場會考慮上一季度的盈利預期，並假設該公司將實現這些預期。這個假設已經被納入市場對股價的評估中。

當該季度結束，公司宣佈他們是否達到或超過上季度的盈利預期時，不確定性和波動性就會出現。因為在瞭解預期是否得到滿足後，投資者需要快速處理新的信息。投資者的短期反應會導致股價的上漲或下跌。

投資者的預期是影響期權市場引伸波幅的關鍵因素。引伸波幅（IV）是由投資者預期的股價波動程度決定的。因此，預期的波動越大，IV就越高。

股票的IV通常會隨着利潤的公佈而上升。這並不是因為股票的波動性必然會增加，而是在收益公佈期間存在許多不確定性/或風險。

當波動性增加時，期權的溢價也會增加，一切都變得更加昂貴。這一事件增加了市場的期權溢價。對於期權交易者來說，這創造了一個出售相對昂貴的期權並從其價值下跌中獲利的良機。

在財報發佈時，市場對公司未來的情況有了更全面的瞭解，從而降低了不確定性。隨着不確定性的減少，市場的波動性也隨之降低。這種降低的波動性可以視為被“擠壓”出來的，因此也被稱為波動性壓榨。

在例如下面英偉達財報前隱含波動率變化圖表中，這種壓榨的表現通常用藍色線條進行突出顯示，並位於底部。

圖源：options alpha

雖然我們並不總是看到波動性下降的情況，但在大多數情況下，研究顯示，在收益事件發生後，引伸波幅（IV）的下降速度非常快。

我們重點關注圍繞財報季前後進行收益的三種主要策略：

短跨式

空頭扼殺式

鐵禿鷹

大多數期權交易者都瞭解波動性壓榨的概念，並利用波動性進行交易。上述三種策略依賴於兩點：

波動性

股票的區間波動

當波動性較高時，可以假定該範圍高於正常情況。

短跨式 [Allin]

空頭跨式策略是指投資者賣出相同執行價格和到期日的相同標的股票的買入權和賣出權。當投資者認為股票價格在期權合約有效期間內不會大幅波動時，他們會採取這種策略。

短跨式收益圖

通過空頭跨式期權，投資者可以從股價缺乏波動中獲利。這消除了期權交易中的猜測，投資者進行定向押注並希望股價大幅上漲或下跌。

空頭扼殺 [Allin]

空頭寬跨策略是指投資者賣出相同到期日的相同標的股票的賣出權和買入權，且兩者的價格均略高於價差。

對於空頭勒索式期權，投資者的利潤有限，但風險卻無限。如果預計標的股票在短期內波動很小，投資者願意接受這種風險。

空頭寬跨式期權本質上是信用利差，因為交易時會產生淨信用。當到期日時，標的股票價格位於所賣出期權的執行價格之間時，空頭寬跨式期權的利潤將最大化。當期權到期時，它們就毫無價值，你的利潤等於初始信用的全部金額。

當投資者進入空頭寬跨式期權組合時，會以距離當前市場價格相同的距離賣出一份價外看跌期權和一份價外看漲期權。通過採取對股票可能走勢的中性展望，我們可以最大限度地減少對獲利上漲或下跌的方向性猜測。

空頭寬跨式選擇權收益圖

值得注意的是，在獲利季節在一個方向上進行大賭注並不是正確的選擇。相反，如果你保持無方向性，那你可以隨時根據需要進行調整。無論如何，只要你堅持出售引伸波幅較高的期權，你的情況應該比圍繞收益購買期權好得多。

如果你不能裸賣期權或不想承擔額外的保證金風險，那麼你可以使用第三個你可能最喜歡的策略-鐵禿鷹。

鐵禿鷹[Allin]

鐵禿鷹涉及賣出看跌期權、買入看跌期權、賣出看漲期權和買入看漲期權。

投資者賣出看跌期權並以較低的執行價格買入另一份期權，並賣出看漲期權並以更高的執行價格買入另一份期權。所有期權都有相同的到期日。

聽起來可能很混亂。但通過更多的信息和一些練習，你就會掌握它的竅門。

鐵禿鷹產生的是貸方而不是借方，因此它預先付款並創建了一系列安全或虛擬安全網。換句話說，如果到期時股票價格處於該範圍內，你就贏了。

鐵禿鷹收益圖

財報季收益如何預測？

預測收益是一個非常困難的任務，尤其是作為個人投資者。即使專業的金融分析師也會遵循共識預測。

大多數分析師會創建預測未來收入和成本的財務模型，以預測收益。他們經常考慮影響公司增長的自上而下的因素，例如經濟增長率、貨幣走勢和其他宏觀經濟變量。

然而，有一種快速但通常不準確的方法可以使用股票圖表來預測未來收益。這涉及獲取股票在某些季度的平均市盈率，然後使用股票的當前價格根據平均市盈率計算收益。

例如，假設我們在一月初（預計第四季度的收益），並且你想要粗略地估計一家公司的收益。假設Q1、Q2和Q3的市盈率分別為20、30和40，當前股價為90美元，則可以執行以下操作：

平均市盈率 = (20 + 30 + 40) / 3 = 30

預期收益 = 當前股價 / 平均市盈率

= 90 / 30 = 3

請注意，這種方法只是一個粗略的估計，並不一定準確。預測未來收益需要更復雜的財務模型和分析，以及對公司財務狀況和市場趨勢的深入瞭解。

阿里巴巴24財年財報業績前瞻

$阿里巴巴(BABA)$ 將在2月7日美股盤前公佈其2024財年第三季度的業績。據Zack Investment Research的4位分析師預測，該季度阿里巴巴的營收將達到372.1億美元，同比增長3.6%；而每股收益預計為2.73美元，同比下降2.15%。

1月23日的消息顯示，阿里巴巴的創始人馬雲和蔡崇信大幅增持了阿里巴巴的股票。這一消息打破了之前關於馬雲拋售阿里巴巴的傳言，導致阿里巴巴的股價在當日上漲了7.85%。然而，在隨後的幾個交易日裏，股價並未能持續反彈，始終處於60日均線之下。

上個季度，阿里巴巴的六大業務集團均展現了穩健的同比增長。這表明了阿里巴巴在不斷調整和優化組織結構方面取得了初步成效。然而，這並未向市場證明變革帶來的長期效果。投資者們將繼續關注阿里巴巴的兩個核心業務部門——電商和雲業務的增長情況。

在消費降級的大環境下，傳統電商和新興電商之間的競爭愈演愈烈，雙方都在努力爭奪低價消費用戶。例如，京東推出了“百億補貼”計劃，抖音也開展了“多單優惠”活動等。至少從目前來看，阿里巴巴在這場價格戰中並未獲得明顯的優勢。

此外，隨着AI技術的快速發展，AI與電商的結合成為了市場關注的焦點。阿里巴巴能否在雲計算領域獲得領先地位，將決定其未來新的業務增長引擎。然而，從目前來看，該業務面臨着增長緩慢的挑戰。去年11月，阿里雲進行了組織結構優化。這一改革能否帶來顯著成效，將影響其股價未來的走勢。

小虎們，本週財報季繼續，阿里巴巴業績來襲，你們會使用哪種財報季期權策略來獲利呢？

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本週財報季繼續，阿里巴巴業績來襲，你會使用哪種財報季期權策略來獲利呢？[Cool]

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