【🎁有獎話題】美股與美股指期貨仲可以貴幾耐？市場係咪開始要警惕？
@期貨茄哩虎：
小虎們大家好呀！雖然隔夜美股三大指數均收跌，但是納斯達克和標普500指數盤中依舊是創下了新高！ 但期貨茄哩虎和多位交易員從估值、資金流向等多個維度看，市場內部並非是處於一致性擴張狀態。當前美股更接近於「指數韌性仍強、但結構分化持續加深」的階段：指數層面仍受到龍頭權重股和資金承接支撐，但股債絕對估值偏弱等都提示高位運行下的約束並未消失。[Surprised] 那麼美股及美股指期貨還會貴多久？今天我們一起從股債絕對估值、板塊相對估值、資金流向、內部人士交易以及 M7 五個維度，對當前美股的結構特徵與潛在約束進行梳理~~~ 股債絕對估值顯示美股壓力未解 從股債絕對估值的角度看，當前標普500整體仍處於偏貴區間，而且過去一年的運行特徵並不支持估值壓力已經明顯緩解這一判斷。[Onlooker] 以標普500盈利收益率減去美國10年期國債收益率衡量，該利差在過去一年始終處於負值區間，表明權益資產所能提供的靜態收益補償持續低於無風險利率水平。這意味着當前美股能夠維持高位，更多依賴市場對盈利增長、龍頭公司溢價以及流動性環境的預期，而不是建立在傳統意義上「股比債便宜」的基礎之上。當前投資者實際上是在以更低的風險補償持有標普500，因此一旦盈利預期走弱，或長端利率維持高位，估值約束就更容易顯性化。 從最新一週的變化看，5月4日10年期美債收益率升至 4.45%，利差同步走闊至樣本期低位附近，反映出無風險利率上行時，美股相對債券的估值性價比會進一步走弱。5月5日隨着美債收益率從 4.45% 小幅回落至 4.42%，利差也從 -1.00% 修復至 -0.97%，但整體仍處於明顯偏低位置，說明估值端約束並未實質緩解。 在這一背景下，當前標普500若要繼續維持高位運行，仍需要盈利預期保持穩定、流動性環境不明顯收緊以及風險偏好維持在較高水平共同支撐。