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小虎們，近期 $香港交易所(00388)$ 公佈了其前三季度的業績，25年Q3連續第三個季度創歷季新高！[Cool]

券商此前預期，港交所第三季收入和利潤分別按年增長47%和59%！而其主要業務收入增54%！[Call]

事實上，目前港交所9月底正處理297宗新股IPO申請，從去年到今年，打新的火熱也推動了港交所的業績再創新高，你看好其前景嗎？[YoYo]

恆指今日大漲

$香港交易所(00388)$ 前三季度淨利潤134億港元，同比激增45%，297宗IPO申請排隊入場，港股抽新股迎來黃金時代。

11月5日，香港交易所交出了一份亮眼的三季度成績單。2025年前三季度，港交所收入及其他收益達218.51億港元，同比增長37%；股東應佔溢利為134.19億港元，同比增長45%，雙雙創下歷史同期新高。

單看第三季度，表現更為搶眼，收入及其他收益77.75億港元，同比增長45%；淨利潤49億港元，同比飆升56%，這是港交所連續第三個季度創下歷史新高。

在財報公佈後，港交所股價一度由跌轉升，市場對這份成績單給予了積極迴應。隨着港股日均成交額飆升至2864億港元，以及297宗IPO申請正在處理中，港交所正迎來它的高光時刻。

港交所年初至今收益進50%

01 業績爆發的雙引擎：交易活躍與新股火熱

港交所業績大幅增長的背後，是交易費與結算費的大幅增加。

前三季度，港交所主要業務收入同比上升41%，其中股本證券產品交易費收入達41.93億港元，是去年同期的兩倍以上。

現貨市場整體平均每日成交金額飆升至2564億港元，較2024年同期增長126%，創下歷史同期新高。

衍生產品市場同樣表現不俗，平均每日成交合約張數達170萬張，同比上升11%。

港交所集團行政總裁陳翊庭表示：「2025年第三季度，香港交易所繼續把握全球資產配置多元化趨勢及中國資產吸引力的機遇，在2025年第三季度及前九個月均創下業績表現新高」。

業績狂飆！港交所Q3營收淨利創歷史新高前三季淨賺134億港元港美股

02 互聯互通機製成效顯著：南北向資金流創新高

滬深港通作為連接內地與香港市場的重要橋樑，在今年前三季度表現尤為亮眼。

滬深股通平均每日成交金額達2064億元人民幣，港股通平均每日成交金額達1259億港元，分別較2024年同期上升67%和229%，同創歷史新高。

互聯互通機制的持續活躍，為港交所帶來了實實在在的收益。前三季度，滬深港通總收益上升至32.25億港元，同比大幅增長81.18%。

全球資金多元化配置需求旺盛，加上中國資產的吸引力，持續推動國際資本流入香港證券市場。

03 新股市場全球領先：集資額居全球榜首

港股抽新股市場在2025年迎來了爆發式增長。前三季度，港交所新股集資額居全球新股市場榜首，共有69家公司新上市，總集資額達1883億港元。

這一數字是2024年同期的三倍多，也是2021年以來最強勁的9個月表現。

單看第三季度，新上市公司有25家，集資額合計爲789億港元，新股數量和集資額較2024年第三季度分別上升67%和87%。

更令人振奮的是，截至2025年9月30日，處理中的首次公開招股申請數目多達297宗，這一數字是2024年底84宗申請的三倍多。

04 抽新股市場呈現新特徵：千倍認購與低破發率並存

2025年前三季度的港股抽新股市場呈現出「全民抽新股」的活躍態勢。

數據顯示，98%的新股獲得超額認購，其中86%的新股超額認購倍數超過20倍，較去年同期翻倍。

認購倍數超千倍的新股共15只，佔比近23%。其中， $大行科工(02543)$ 以7558.40倍的公開發售有效認購倍數成為當季「認購王」。

與高認購倍數相呼應的是，新股首日破發率降至24%，創下九年新低。

2025年前三季度港股新股首日平均回報率達到28%，較去年同期的10.82%實現跨越式增長。

05 市場結構更趨健康：去槓桿後價值投資成主導

今年港股抽新股市場的火熱，與以往有着本質區別。2025年3月，香港證監會發布新規，直指IPO認購中的槓桿失控、資金混亂、身份審核鬆散三大亂象，徹底終結「百倍槓桿抽新股」時代。

新規前的千倍認購多由高槓桿推動，而今年的超千倍認購更多源於產業價值認可與資金自然流入，市場結構更健康。

從行業分佈看，醫藥生物領域最受追捧， $中慧生物-B(02627)$ 、 $維立志博-B(09887)$ 、 $藥捷安康-B(02617)$ 、 $勁方醫藥-B(02595)$ 等4只醫藥生物類新股，公開發售有效認購倍數均突破千倍。

耐用消費品領域的 $大行科工(02543)$ 、 $布魯可(00325)$ ，消費者服務領域的 $蜜雪集團(02097)$ ，電氣設備領域的 $雙登股份(06960)$ 等，也引發市場熱烈認購。

新「超購王」大行科工勢一股難求中籤者如中六合彩

06 機構佈局港股：公募基金大舉加倉

面對港股的活躍表現，公募基金也在三季度大舉加倉。數據顯示，在3000多隻陸港通基金中，含「港」字的主動權益基金超150只。

截至三季度末，這些基金的港股平均倉位為65%，其中八成以上港股倉位的基金佔比近五成。

部分基金經理在三季度顯著提升港股配置比例。華泰柏瑞港股通醫療精選A的港股倉位由二季度末的72.65%提升至三季度末的94.50%，環比增長超21個百分點。

按持有市值統計， $騰訊控股(00700)$ 、 $阿里巴巴-W(09988)$ 、 $中芯國際(00981)$ 、 $小米集團-W(01810)$ 、 $信達生物(01801)$ 等成為陸港通基金重倉的前十大港股。

07 投資策略建議：如何參與港交所增長紅利

對於個人投資者，參與港交所增長紅利有多種途徑。

最直接的方式是投資港交所股票。三季度， $貝萊德(BLK)$ 、 $花旗(C)$ 等機構均增持港交所，易方達中證香港證券投資ETF、廣發中證港股通非銀ETF等基金也大舉增持。

另一種方式是參與港股抽新股。從歷史數據看，2025年前三季度完成赴港上市的11家A股公司中，8家均實現正收益，平均漲幅達17%。

「A+H」上市企業表現突出，如 $恆瑞醫藥(01276)$ 股價累計漲幅突破60%， $三花智控(02050)$ 突破90%，為抽新股投資者帶來豐厚回報。

投資者也可關注重倉港股的基金產品，如華泰柏瑞港股通醫療精選A、天弘港股通精選A等，這些基金三季度港股倉位均有顯著提升。

港交所行政總裁陳翊庭表示，港交所正在繼續推進各項戰略改革，「進一步促進市場多元化、提升流動性及加強全球互聯互通」。

隨着港交所與阿布扎比證券交易所簽署合作備忘錄，共同探索市場推廣、ETF互掛等合作，一個更加開放的香港資本市場正展現在全球投資者面前。

截至三季度末，港交所處理中的IPO申請已高達297宗，是去年底的3倍多，這場資本盛宴，纔剛剛開始。

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