【🎁有獎話題】BTC資金費率創2023年以來最深負值！軋空行情再度上演？
Hi小虎們，比特幣和以太坊不知不覺也迎來強勢反彈，比特幣在4月22日一度觸及7.95萬美元，以太坊也在2300美元關口震盪，「恐貪指數」在前一天升至45為「中立」，但目前下降至38為「恐慌」，大家怎麼看近期的行情呢？
而比特幣資金費率再現負值，但價格卻不斷拉高，新一輪軋空行情再度上演？
比特幣升超7.8萬美元，以太坊在2300美元震盪 圖源：CoinGlass
「負費率、幣價升」軋空行情來襲？
根據Glassnode鏈上數據顯示，比特幣的資金費率（Funding Rates）已經下探至2023年以來的最深負值，來到-0.005%左右。這個資金費率指的是永續合約中多空雙方定期交換的費用，目的是讓合約價格能緊貼於現貨市場的真實價格：
-
當費率為正值時，市場氛圍為「貪婪」與「看多」，多頭更願意支付費用給空頭；
-
當費率為負值時，市場氛圍為「恐慌」與「看跌」，空頭需支付費用給多頭，更多資金押注市場下跌。
加密虎給大家整理了過去出現負值的歷史記錄：
-
2020年3月：全球新冠疫情暴發，股市、幣市大跌，比特幣跌至5000美元關口，資金費率轉負，但在一年後，比特幣升至6.28萬美元；
-
2022年11月：FTX崩盤，比特幣跌至1.5萬美元低點，資金費率跌至極端負值，並在2023年中旬升至3萬美元以上；
-
2023年：硅谷銀行倒閉，比特幣跌破2萬美元，資金費率再次下跌，但在年底開始反彈，在2024年3月升至7萬美元；
-
2024年8月：日圓利差交易平倉潮引發全球股災，負資金費率出現，在2025年1月升至10萬美元；
-
2025年4月：特朗普宣佈「對等關稅」，比特幣跌至7.4萬美元，負資金利率再次出現，並在10月創下歷史新高的12.55萬美元。
從上述歷史走勢來看，這種「負費率、幣價升」的背離結構，可能會引起軋空行情，在軋空行情之後，比特幣是否會再次出現強勢反彈，甚至再創歷史新高呢？大家後市可以再關注一下哦~~~[Great]
圖源：Glassnode、區塊客
此外，加密虎也發現，根據CoinGlass的CBBI指數，在比特幣向8萬美元關口衝擊時，CBBI指數（全稱Colin Talks Crypto Bitcoin Bull Run Index）在38左右，而該指數在小於20時，可能表明市場低估，適合建倉；在大於80甚至90時，可能提示市場過熱，是選擇獲利了結的好時機。
而目前，加密虎認為，這個指數雖然略高於上述的「買入信號」，但不代表仍在低估區間，更像是處於一個「轉折區」！根據CryptoQuant數據顯示，「比特幣牛市指數」在比特幣創下歷史新高後，首次擺脫「熊市區間」，進入中性狀態。[Onlooker]
CryptoQuant研究主管、鏈上分析師Julio Moreno寫道，2022年3月也曾出現過類似的情景，當時該指數同樣升至50分，幣價從3.5萬美元反彈至近4.8萬美元，當時幣圈愛好者認為熊市已經結束，但比特幣在隨後幾個月一度暴跌至2萬美元以下。熊市不僅沒有結束反倒加深！
因此，這意味着不是「熊市結束」，而是市場情緒與結構正在從「脆弱」逐步恢復，短期引伸波幅在40%，期權的結構呈現小幅上揚，這意味着交易員目前仍保持謹慎態度，押注的更多是「區間震盪」而非「持續上升」。[Observation]
CBBI指數目前為38 圖源：CoinGlass
以太坊比黃金、比特幣更有價值？
長期以來，大家目光都在美股和比特幣時，以太坊是最被忽略的，如果比特幣被大家稱為「數字黃金」的話，那以太坊的作用呢？
2025年8月，以太坊創下歷史新高的4954美元，相比於高點已經回撤超過50%，而以太坊分析公司Etherealize近期再次發布預測報告稱，以太坊長期目標價為25萬美元！大家不要驚訝，去年該機構還直接給出了74萬美元的目標價，比Michael Saylor、Cathie Wood、渣打銀行還要樂觀。[Surprised]
雖然已經大幅下修，但這個數字還是讓人感到「不可能」，畢竟比特幣在12.55萬美元時，以太坊連1萬美元的價格都沒有達到，但該機構依舊認為，以太坊在人類貨幣發展史上，正展現出獨一無二的資產特徵。
他們認為，與比特幣和黃金的「價值儲存」功能不同的是，以太坊是一種能產生實際收益的「生產性資產」，這與權益證明（PoS）共識機制有關，只要投資者將以太坊投入質押，就能獲得穩定收益。報告中提到，目前全球和黃金的貨幣溢價（Monetary premium）合計約31萬億美元，如果以太坊能達到同樣的溢價，合理的價位將會超過25萬美元。[Evil]
因此該機構認為，以太坊是歷史上「第一個沒有交易對手風險但能創造複利」的貨幣資產，研究員Mike McGuiness認為，大家總是認為比特幣還有20倍的成長空間，黃金不論在什麼時候都能閃耀光芒，市場應該以相同的眼光看待以太坊，因為比特幣根本無法產生複利。[Thinking]
圖源：Etherealize
小虎們，你們認為比特幣的軋空行情來襲了嗎？以太坊是否比黃金、比特幣更有價值？[Claw]
🎁評論即可得獎品如下噢~
🐯對以下帖子的所有有效評論都將收到5個老虎硬幣。
🐯前10名和後10名有合格評論的小虎將獲得另一個10個老虎硬幣。
🐯前5名最受歡迎和高質量的評論將獲得另一個15老虎硬幣。
（備註：話題虎幣打賞出於隨機抽取與鼓勵新用戶真誠分享高質量觀點性質，嚴謹刷屏及惡意行為。）
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.
當費率為正值時，市場氛圍為「貪婪」與「看多」，多頭更願意支付費用給空頭；
當費率為負值時，市場氛圍為「恐慌」與「看跌」，空頭需支付費用給多頭，更多資金押注市場下跌。
2022年11月：FTX崩盤，比特幣跌至1.5萬美元低點，資金費率跌至極端負值，並在2023年中旬升至3萬美元以上；
2023年：硅谷銀行倒閉，比特幣跌破2萬美元，資金費率再次下跌，但在年底開始反彈，在2024年3月升至7萬美元；
2024年8月：日圓利差交易平倉潮引發全球股災，負資金費率出現，在2025年1月升至10萬美元；
2025年4月：特朗普宣佈「對等關稅」，比特幣跌至7.4萬美元，負資金利率再次出現，並在10月創下歷史新高的12.55萬美元。
針對以太坊是否比黃金或比特幣更有價值的爭論，必須跳脫傳統資產的單一維度。黃金與比特幣的價值支撐源於其「絕對稀缺性」與「非主權信用」，兩者本質上是零息資產，其回報完全取決於市場溢價。以太坊的價值則來自於其作為全球結算層的「生產力屬性」。在以太幣（ETH）實施 EIP-1559 燃燒機制後，其網路質押收益率長期維持在 3.2% 至 3.8% 之間，這使 ETH 具備了類國債的生息屬性，同時又擁有科技股的成長爆發力。雖然在極端避險場景下，比特幣的數位金庫地位不可撼動，但從資本效率的角度來看，以太坊透過 L2 生態鎖定的 150 億美元 TVL 以及每日數百萬美元的鏈上手續費消耗，賦予了它基於現金流折現模型的定價基礎。因此，以太坊並非在「價值儲存」上超越比特幣，而是在「資本利用率」與「生態護城河」上展現出更高的估值上限，它更像是一個自帶通縮引擎的數位經濟底座。
短期这波更像技术性反弹＋轧空延续，空间可能还有，但波动会很大；中长期趋势在慢慢修复，但远没到可以无脑乐观的时候。现在更像一个“过渡期”，而不是新一轮主升浪的起点。
當費率為正值時，市場氛圍為「貪婪」與「看多」，多頭更願意支付費用給空頭；
當費率為負值時，市場氛圍為「恐慌」與「看跌」，空頭需支付費用給多頭，更多資金押注市場下跌。