To The Moon

一、為什麼你需要 SOP

SOP = Standard Operating Procedure

標準作業流程。

你學了 52 天。

超過 50 個概念。

超過 30 個案例。

但如果沒有一張地圖

把它們串成一個可執行的流程

你會：

遇到機會時不知道從哪開始。

遇到危機時不知道該做什麼。

遇到誘惑時忘記自己的紀律。

今天是教學體系的最後一天。

我要把 52 天的所有內容

壓縮成一張你可以反覆使用的行動地圖。

打印出來。

貼在你的螢幕旁邊。

每一次做投資決策前

對照一遍。

二、ValueEdge 投資 SOP：五個階段

階段一：篩選 Screening

目標：找到值得深入研究的公司。

動作：

這家公司在我的能力圈內嗎？（Day 35）

→ 我能解釋它如何產生 FCF 嗎？

→ 我能說清楚它的護城河嗎？

→ 說不清 → 放棄。

行業結構是印鈔機還是絞肉機？（Day 36）

→ 爛行業裡的好公司 → 謹慎。

→ 好行業裡的好公司 → 繼續。

快速排雷三問（Day 2）：

→ 核心盈利能力穩定嗎？

→ 行業在改善還是惡化？

→ 是否持續消耗現金？

通過篩選 → 進入階段二。

階段二：深度研究 Deep Dive

目標：驗證這家公司是否值得投資。

動作：

財報體檢（Day 37–38）：

→ FCF = 營運現金流 − 資本支出

→ 淨利潤 vs FCF 是否長期一致？

→ 應收帳款、存貨有無異常？

→ 有無費用資本化遊戲？

護城河判斷：

→ 定價權來自哪裡？

→ 轉換成本高嗎？

→ 護城河在加寬還是變窄？（Day 27 邏輯）

核心指標：

→ ROIC > 資本成本？（持續多少年？）

→ FCF 穩定且增長？

→ 毛利率趨勢？

通過深度研究 → 進入階段三。

階段三：估值 Valuation

目標：判斷當前價格是否值得買入。

動作：

計算 FCF Yield（Day 40）：

→ FCF Yield = FCF ÷ 市值

→ 是否 ≥ 5%–8%？

回報率公式：

→ 預期回報 = FCF Yield + Growth

→ 是否顯著高於無風險利率？（Day 41）

安全邊際：

→ 當前價格比你估算的內在價值低多少？

→ 至少要有 20%–30% 的緩衝。

估值合理 → 進入階段四。

階段四：執行 Execution

目標：用正確的方式買入。

動作：

倉位決定（Day 32）：

→ 觀察倉（≤5%）：剛進入能力圈

→ 進攻倉（10%–15%）：假設被初步驗證

→ 核心倉（20%–30%）：高確信度 + 極端便宜

分批建倉：

→ 不要一次 All-in。

→ 試探 → 確認 → 加碼。

組合檢查（Day 47）：

→ 行業是否過度集中？

→ 相關性是否過高？

→ 有沒有防守型持倉？

→ 現金比例是否足夠？

壓力測試（Day 48）：

→ 如果市場跌 30%，我的組合會怎樣？

→ 我能承受嗎？

階段五：持有與退出 Hold & Exit

目標：知道什麼時候該動，什麼時候不該動。

動作：

持有期間（Day 46）：

→ 每季度檢查假設是否仍成立。

→ FCF 有沒有惡化？

→ 護城河有沒有變窄？

→ 如果都沒問題 → 什麼都不做。

賣出三問（Day 50）：

→ 假設被推翻了嗎？→ 賣。

→ 估值嚴重透支了嗎？→ 減倉。

→ 有更好的機會嗎？→ 換倉。

→ 以上都不是？→ 不賣。

極端行情（Day 49）：

→ 檢查基本面，不是檢查股價。

→ 用現金行動，不是用情緒行動。

→ 記錄一切，為下次做準備。

復盤（Day 44）：

→ 每筆交易結束後：五問復盤。

→ 每次復盤產出一條新規則。

三、一頁紙版本

如果你只能記住一張圖：

四、這套 SOP 的使用方式

不是背下來。

是每次做決策前

打開這張清單。

逐條對照。

任何一步不通過

就停下來。

不買。

這不是限制你。

是保護你。

因為市場上 90% 的虧損

都來自跳過了某一步。

五、系統閉環

Day 1–8：認知重塑（活下來、避開陷阱、倉位、止錯、加碼）

Day 9–30：核心能力建設（財務分析、護城河、估值）

Day 31–34：系統化決策（流程、倉位、錯誤、風險）

Day 35–43：進階能力（能力圈、行業、財報法醫、FCF、估值、機會成本、情緒、週期）

Day 44–45：決策升級（復盤、資訊過濾）

Day 46–49：維度升級（時間、組合、壓力測試、極端行情）

Day 50–52：個體化（賣出、風格、SOP）

52 天。

一個完整的價值投資操作系統。

從今天開始

你不再是學生。

你是一個有系統的投資者。

最後的現實

系統不保證你每次都對。

但系統保證你：

每次都知道自己在做什麼。

每次都有明確的理由。

每次犯錯都能修正。

每次修正都讓系統更強。

這就是價值投資的終極武器：

不是天賦。

不是運氣。

是：

一套你信任的系統。

加上：

執行它的紀律。

52 天的旅程結束了。

但你的投資旅程

才剛剛開始。

帶著你的 SOP。

去市場裡驗證它。

然後回來告訴我：

哪一步最難。

我們繼續。

💬 最後的練習：把上面的「一頁紙版本」截圖或抄下來，貼在你每天看得到的地方。下一次做投資決策前，逐條對照。然後在評論區告訴我：你在哪一步最容易跳過？