To The Moon

各位小虎們大家好呀～[Happy]

2月3日，Lumentum Holdings Inc. $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ 公佈了2026財年第二季度（Q2 FY2026）財務業績，業績遠超市場預期，淨收入達6.655億美元，較上季度增長24.7%，較去年同期增長65.5%，創下季度收入新高！

這一結果給公司從傳統電信業務向AI基礎設施供應商的轉型交上了成功的答卷！毛利率和營運利潤率均顯著提升，規模經濟和產品組合優化的效果顯著！

那麼接下來，就油財報話你知跟各位小虎們一起來聊聊吧！

Lumentum $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$

Lumentum Holdings Inc. 是一家光學與光子技術公司，專注於開發和製造先進的光學及光子產品，這些技術廣泛應用於AI基礎設施、雲端運算、下一代通訊網路、工業製造以及感測應用。

主要業務產品：

來源：Lementum官方網站

Cloud & Networking（雲端與網路）

這是現在 Lumentum 最賺錢、成長最猛的部分，佔公司大部分收入。

簡單說，這寫產品就是在幫「超大資料中心」和「網路公司」做高速傳輸的「光纖零件」。

產品包括：

• 光學與光子晶片、元件、模組與子系統

• 用於雲端資料中心的高性能雷射、收發器、模組

• 支援 AI/ML 基礎設施、資料中心互連（DCI）

• 通訊服務提供者網路產品，涵蓋接入（access）、都會（metro）、長途（long-haul）及海底（submarine）網路 這些產品幫助客戶實現可擴展、高能效的資料中心連接與先進電信網路，是目前 AI 爆發性需求的主要受益領域。

另外，這些產品也賣給電信公司（ $中華電信(CHT)$ 、 $At&T(T)$ 之類的），做高速網路（5G、都會網路、長途網路、海底光纜），但現在最火的是雲端和 AI板塊。

Industrial Tech（工業雷射）

這個業務比較像「傳統生意」，沒有雲端那麼瘋狂，但也很穩定。

其側重各種很強的工業用雷射，簡單說就是「能把東西切得很精準、打很細、刻很深、焊很牢」的雷射槍。

提供商用雷射產品，包括：

• 短脈衝固態雷射

• 千瓦級光纖雷射

• 二極體雷射

• 超快雷射

• 氣體雷射 這些雷射廣泛應用於半導體裝置、太陽能電池、顯示器、電動車與電池製造、精密加工、檢測及生命科學等領域。

此外，公司也積極發展3D感測雷射二極體（應用於消費電子）、共同封裝光學（CPO）、光學電路開關（OCS）等前沿技術，這些產品正成為 AI 資料中心與高頻寬互連的關鍵。

財報表現

Lumentum Q2 FY2026 GAAP淨收入為6.655億美元，較Q1 FY2026的5.338億美元增長24.7%，較Q2 FY2025的4.022億美元增長65.5%。

公司預期2026財年收入增長40%，主要來自AI相關產品。公司管理層強調，OCS和CPO是未來成長引擎，目前僅處於起步階段。分析師預期全年EPS為5.78美元，收入25.7億美元。

這一增長主要受惠於AI資料中心需求激增，特別是高速度光學模組和收發器的銷售。

公司管理層在財報中強調，這是連續第二個季度創下收入紀錄，證明其業務模式的高槓桿性。

來源：Lumentum官方 財報

收入細分與成長驅動

組件業務

收入達4.437億美元，佔總收入66.7%，較上季度增長17.0%，較去年同期增長68.3%。

這部分主要包括用於AI資料中心的電吸收調製雷射（EML）晶片和高速度光學收發器。

系統業務收入為2.218億美元，佔33.3%，較上季度增長43.5%，較去年同期增長60.1%，主要來自光學電路開關（OCS）和共同封裝光學（CPO）產品的早期訂單。

OCS

CPO

AI基礎設施需求是主要驅動

公司OCS訂單積壓超過4億美元，CPO產品獲得多百萬美元訂單，將於2027年上半年交付。

管理層指出，雲端和資料中心客戶對800G和1.6T速度產品的需求遠超供應，導致公司處於分配模式（allocation mode），即需優先分配產品給關鍵客戶——這反映出供應鏈瓶頸，但也突顯市場需求強勁。

獲利能力與邊際改善

• GAAP毛利率較上季度上升210基點，較去年同期上升1,130基點；

• 非GAAP毛利率較上季度上升310基點，較去年同期上升1,020基點。

邊際改善來自產品組合轉向高毛利AI相關產品，如窄線寬雷射（narrow linewidth lasers），其年成長率超過70%。

窄線寬雷射（narrow linewidth lasers）

• GAAP營運利潤較上季度上升840基點，較去年同期上升2,250基點；

• 非GAAP營運利潤率為25.2%，較上季度上升650基點，較去年同期上升1,730基點——這得益於營運效率提升和固定成本攤薄。

公司總裁兼執行長Michael Hurlston表示：「收入達到指導範圍高端，而獲利和EPS遠超預期，展示了我們業務模式的槓桿效應。」。

淨利潤與EPS：

• GAAP淨利潤為7,820萬美元，較上季度420萬美元大幅增長，較去年同期虧損6,090萬美元轉虧為盈；

• 非GAAP淨利潤為1.439億美元。GAAP EPS為0.89美元，非GAAP EPS為1.67美元，均優於分析師預期（EPS預期1.40美元）。

現金流與資產負債表

• 現金、現金等價物及短期投資為11.553億美元，較上季度增加3,350萬美元。

• 公司維持強健的流動性，債務權益比為2.77，雖然較高，但隨著獲利成長預期將改善。

• 公司積極擴張產能，投資泰國工廠並將晶圓產能提升40%，預計於2026年底全面運作，以緩解供應短缺。這一投資將支持未來成長，但短期內可能增加資本支出

行業趨勢：光通訊與AI基礎設施的融合

Lumentum所屬的光通訊行業正經歷快速轉型，受AI、資料中心擴張及6G技術推動。

根據市場研究，全球光通訊市場規模預計2026年達328億美元，2021-2026年複合年成長率（CAGR）為6.2%。

• AI工作負載激增，推動共同封裝光學（CPO）和高密度光學互連的採用，預期2026年成為AI資料中心標準。

• 通訊業者推進6G規格，整合光學及量子技術，提升安全及能效。量子網路預期2026年加速部署，降低光學網路能耗。

• Lumentum的窄線寬雷射適用於量子應用，預期成為新成長點。衛星及無線光通訊市場2026年達35億美元，CAGR 13.4%，應用於軍事及智慧城市

行業整合加劇，如II-VI併入Coherent，增加競爭。Lumentum市場份額約0.93%，較Broadcom（33.56%）和Cisco（30.31%）小，但於AI細分市場突出。

競爭格局與市場份額

光通訊市場競爭激烈，Lumentum於AI細分市場表現突出，但整體份額較小。

主要競爭對手包括Coherent、Ciena、Marvell、Broadcom等。 $COHERENT(COHR)$ $Ciena科技(CIEN)$ $邁威爾科技(MRVL)$ $博通(AVGO)$

Lumentum優勢在於技術創新和供應鏈控制，但行業整合加劇競爭。

Lumentum股價於2026年2月3日收報435.10美元，盤後升至472.00美元，2025年漲幅超400%，市值約308.5億美元，P/E 292.02，Beta 1.51，52週範圍45.65-464.00美元。

頭部機構和分析師對 Lumentum (LITE) 的看法在2026年2月財報公佈前後明顯轉向樂觀，尤其是財報大超預期後，股價暴漲，許多大行大幅調升目標價，反映對 AI 光學需求持續爆發的強烈信心。

整體來說，各大頭部機構和分析師共識是「Moderate Buy」（中度買入）或「Buy」，但平均目標價目前仍低於股價（約 $288–$375 區間），意味部分分析師認為短期估值偏高，但長期成長潛力被看好。

總結來說，Lumentum 現在就是 AI 資料中心光學供應鏈裡的『隱形冠軍』，財報超預期、指引再爆表、訂單積壓滿滿，短期股價雖然衝很高，但長期看 AI 基礎設施需求還在瘋狂成長階段，EML、OCS、CPO 這些未來大趨勢都抓在手上。

如果 AI 熱潮還在延續，Lumentum 很有機會繼續當贏家。

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