To The Moon

由於美伊停火協議簽訂的預期升溫，市場似乎暫時擺脫了通脹的陰霾，美股也迎來了一波久違的反彈 。

很多投資者可能覺得抄底的時候到了。但我想給提醒一句的是：目前還不要掉以輕心，市場的震盪期並沒有過去。目前美股的漲幅也不穩定，原油的第一段空頭行情可能已經告一段落；我們需要耐心等待美伊停火協議在19日的簽署結果和具體細節落地後，市場纔有可能開啟新一段的空方行情。更重要的是，無論是對於脆弱反彈的美股還是美債而言，目前採用賣期權的策略可能纔是更合適的選擇。

接下來咱們詳細聊聊：

$SP500指數主連 2609(ESmain)$ $微型SP500指數2606(MES2606)$ $標普500ETF(SPY)$ $標普500(.SPX)$ $納指100ETF(QQQ)$ $納斯達克(.IXIC)$ $微型NQ100指數2606(MNQ2606)$ $NQ100指數主連 2609(NQmain)$ $道瓊斯(.DJI)$ $道瓊斯指數主連 2609(YMmain)$ $微型道瓊斯指數2606(MYM2606)$ $微型道瓊斯指數2609(MYM2609)$

為什麼我還不願意完全相信「畫餅」一樣的停火協議？

我們要明白，驅動這波美股反彈的導火索是美伊接近簽署協議，但真正能讓大盤持續回暖的底層邏輯，在於霍爾木茲海峽通航後原油價格下跌，以及隨之而來的美國通脹預期降溫 。所以，市場的命門依然捏在原油和中東局勢手裡。

先看原油價格。正如我們之前預料的那樣，原油期貨價格終於跌破了頸線位置，形成了一個明顯的「頭肩頂」結構 。根據技術理論，頸線跌破後，向下的空間大致與頭部到頸線的距離一致，所以理論上可以看到65美元上下的位置 。這似乎給了我們一個強烈的看空信號，而且原油第一段的空頭行情確實已經發生：

但是，且慢！我們絕對不能先入為主地認為原油會一口氣跌到65美元 。

$美國原油ETF(USO)$ $WTI原油主連 2608(CLmain)$ $小原油主連 2607(QMmain)$ $First Trust Natural Gas ETF(FCG)$ $天然氣主連 2607(NGmain)$

就技術層面上看，日線結構上，原油雖然出現了頂分型和頭肩頂，但中長期看，原油並沒有徹底跌破上行趨勢線，目前依然處在震盪區間中 。

$美元ETF-PowerShares DB(UUP)$ $美國10年期國債收益率(US10Y.BOND)$ $標普500波動率指數(VIX)$ $波動率短期期貨指數ETF(VIXY)$ $1.5倍做多短期期貨恐慌指數ETF-Proshares(UVXY)$

更關鍵的是，現實中的基本面根本不支持原油迅速暴跌。

首先，美伊和以色列三方之間的戰爭隨時有再度爆發的可能，這是因為：

1，目前簽署的這個所謂的諒解備忘錄，只是為未來60天的和談提供一個談判的議程框架，而所謂的停戰協議並沒有簽訂。

2，停戰協定需要在19號簽訂，在這之前會不會出現以色列阻撓式的開火，這個並不確定。

3，目前的停戰協定是包含了以色列和黎巴嫩地區的，但以色列已經非常明確的說不會聽美國的，以色列會繼續打下去，所以也就是說從目前到19號端午節這幾天，原油可能不會有太大的動靜，我們做期貨一定要小心，等待19號，協議確實的簽署後，再考慮做空原油。

4，目前所有的停戰協議達成的消息，大部分都是來自於美國，巴基斯坦等這些國家，伊朗的態度並沒有特別的明確，而且協議中沒有包含伊核協議，鈾濃縮的明確內容，說明瞭伊朗對這塊其實沒有明確讓步。

5，那麼即便是19號真的簽署了一個60天的停火協議，那麼在這60天裡，兩國的關係仍然不穩定，我判斷，目前美國其實就是託著不讓打，然後持續到中期選舉結束，大家注意，19號簽署停戰協議後，60天後的再過81天，中期選舉開始，所以非常有可能特朗普會用這個辦法一直讓美伊之間的局面處在打打停停，但不升級的局勢下，為自己的選舉提供一個溫和的環境。

而關於油價，大家注意

1，即便是停火協議達成，但仍然需要數週乃至數月纔可能正常通航，因為霍爾木茲海峽目前遍佈著魚雷。

2，即便是停火協議達成，中東地區目前已經關停缺失的1000萬桶一天的產能缺口要恢復起碼需要3個月的時間，所以這個時間段，相信原油不會那麼快的下跌

3，雖然伊朗的石油禁運會在這次協議中被撤除，但這個影響我判斷其實不大，第一，石油禁運措施其實實際效果不大，中俄依然大量的購買伊朗的原油，包括印度，所以解除禁運的效果可能並不是特別大，第二，這個禁運解除還是在60天的觀察期中有待落實。所以一切，我們要等待19號的協議是否簽署，而且簽署的細節是啥，這些內容出現後，纔能夠判斷未來走向。

4，目前原油雖然下跌，但整個期貨價格結構並沒有變化，要到65美元一桶的wti原油，期貨市場預期要到2030年了：

美股反彈不穩，抄底需謹慎

既然原油無法迅速大幅下跌，通脹這個滯後性指標也就很難在短時間內全面降溫 。這就直接決定了，目前美股的反彈是不穩定的 。

在沒有親眼看到霍爾木茲海峽有大量船隻通過之前，我絕對不敢大倉位地押注美股看漲 。雖然從高盛的機構席位數據來看，機構對美股並沒有拋售太多，風險敞口持續保持在歷史高位，說明中長期看漲的走勢依然穩健，但短期的季節性震盪期危險並沒有過去 。

同時，我們也要注意到，10年期美債收益率並沒有觸底跌破上行走勢，繼續向上的壓力依然存在 。

$羅素2000指數ETF(IWM)$ $微型羅素2000指數主連 2609(MRTYmain)$ $羅素2000指數主連 2609(RTYmain)$

賣期權：當前局勢下的合適選擇？

在這樣「看長做短」的矛盾期，大單邊行情可能很難走出來。我們做期貨一定要小心，需要等待19日協議確實簽署並看清細節後，再考慮是否有進一步的方向性機會（比如做空原油） 。

而在當下的操作策略上，對於美股和美債，賣期權（特別是賣Put）可能是博取高位波動利潤的合適選擇 。

1. 美債策略（TLT）：雖然原油短期內偏利空，但在以色列再度挑起戰爭之前，通脹預期肯定是降溫趨勢。這個時候，滾動賣出TLT底部83美元或以下的Put，是一個值得考慮的中長期策略 。

   $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$

   

2. 美股科技股策略：對於美光這類的AI相關大科技股，現在還沒到完全放心做多的時候。大家可以考慮在20日均線（下圖紅線均線）之下採用賣Put的策略來博取高位震蕩期的時間價值：

   $英偉達(NVDA)$ $英偉達持倉股(BK4609)$ $美光科技(MU)$

   

   而英偉達就目前的技術面走勢看，考慮賣出前一波下跌後的最低價格之下的行權價的put更為合適一些：比如下圖橫向黃色支撐線以下：

   

   但我們必須強調：現階段要謹慎輕倉，一旦股價跌破了行權價，必須堅決止損 。

3. 防禦性板塊佈局：如果你實在手癢想抄底現貨，可以考慮醫療保健板塊（XLV）。目前XLV對標普500的比值已經跌到了近25年來的最低位，具有相對較高的安全邊際 。對於醫療保健板塊下，你有看好的股票嗎，留言給Owen，聊聊看？

   $健康照護類股ETF-SPDR(XLV)$

   $聯合健康(UNH)$