【🎁有獎話題】美伊戰事或二次爆發！全球市場又要迎來大考？
小虎們，昨天期貨茄哩虎跟大家聊到了黃金在美財政部和聯儲局雙方博弈的背景下承壓，農產品等大宗商品也受到厄爾尼諾現象的影響，大家怎麼看呢？
而美伊再度交火，半年之後，新一輪衝擊又要席捲全球資產了嗎？
美伊衝突進入「決戰階段」？
美伊衝突持續整整半年，在一開始軍事衝突不斷升級、再到邊打邊談、特朗普TACO、再到簽署諒解備忘錄後又撕毀，這次中東大亂鬥每次進展都牽動全球市場的神經，我們來複盤一下這場衝突的關鍵時間節點：
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2月28日，美國聯合以色列對伊朗發動大規模空襲，導致包括伊朗最高領袖在內的多名高層人員身亡，美伊以三國戰爭全面爆發；
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3月至5月，美以兩國對伊朗本土軍事設施、核設施、基礎設施進行了軍事轟炸；伊朗則通過無人機、導彈等裝備持續打擊美軍在中東基地等設施，並轟炸以色列本土；
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6月，雙方簽署諒解備忘錄，內容包括全面停火、解除海上封鎖、終止制裁等，讓全球看到了和平曙光，但茄哩虎也不斷提醒大家注意戰事的尾部風險；
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7月，伊朗襲擊霍爾木茲海峽商船，備忘錄被撕毀，雙方再次回到邊打邊談狀態；
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8月，美國開啓對伊朗的經濟戰，試圖封鎖伊朗經濟和金融體系，伊朗則回應稱在必要的時候採取先發制人的打擊。
從時間線和目前結果來看，雙方新一輪戰事可能重啓，邊打邊談策略已經失效，和平曙光再次被戰火籠罩。但參戰各方的情況都有所不同：
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美國：未達到戰略預期，同時還陷入困局，原本希望通過軍事打擊徹底消滅伊朗軍事力量，迫使伊朗在談判中放棄核計劃，但似乎效果微乎其微；
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伊朗：雖然承受住美國和以色列的軍事打擊，也能形成有效反擊，但整體損失巨大，軍事設施被大面積摧毀、軍民傷亡慘重，國民經濟受到毀滅性影響。憑藉霍爾木茲海峽，維持着海灣地區的影響力；
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以色列：可以說是「坐收漁翁之利」，長期以來將伊朗當做最大安全威脅之一，在對後者進行大規模襲擊後，伊朗的軍事力量嚴重削弱，減輕了安全威脅。
圖源：Asia Times
昨日，美國再次對伊朗發動新一輪襲擊，美軍表示，對伊朗境內多個伊斯蘭革命衛隊的目標實施新一輪打擊，以回應伊朗在霍爾木茲海峽商船和該地區美軍基地發動的襲擊。
特朗普繼續稱打擊「規模之大、威力驚人」，威脅稱如果伊朗進行反擊的話，將會面臨「更猛烈、更高級別」的打擊！「一旦降臨，伊朗將所剩無幾。」
在美國發動襲擊不久後，伊朗迅速採取報復性行動，據悉，已經用導彈襲擊美國海軍陸戰隊在約旦的營地。約旦軍方也證實，他們攔截了10枚從伊朗發射的彈道導彈，有3枚落在偏遠地區，目前沒有人員傷亡報告。
不僅如此，伊方還對位於巴林的謝赫伊薩美軍雷達設施和集結中心發動了大規模無人機襲擊。科威特也遭到了襲擊，多個美軍基地發生爆炸。
有軍事專家表示，新一輪美伊衝突可能就此重啓，可能會進一步推高全球能源價格，原本緊張的霍爾木茲海峽，在特朗普關於「更大規模打擊」的威脅下加劇，雖然大家都認為特朗普在關鍵時刻會TACO，但不排除他說到做到！
圖源：俄羅斯衛星通訊社
原油期貨重返90美元！VIX指數大幅飆升！
從上述的覆盤和最新進展來看，茄哩虎認為美伊衝突已經成為一場「看不見終點的馬拉鬆」，雖然美國在軍事和戰術層面「摧毀了」伊朗相關基礎設施和經濟基礎，但在戰略博弈上，似乎伊朗佔據上風。
有分析師直言不諱：「特朗普已經輸掉了這場戰爭，美伊衝突徹底打破了美國不可戰勝額神話，伊朗雖然傷痕累累，但抗住美軍和以色列的全面打擊後，證明瞭自己已經具備實質性能力，不再懼怕與美方開戰！」
目前似乎沒有任何跡象表明這場戰事何時能結束，這也成為特朗普2.0的死結，軍事上的變化很快也演變成了財政危機，美國政府不得已申請數百億美元的緊急撥款。五角大樓內部備忘錄也暴露了美軍的困境：為了支撐中東戰事，美國海軍被迫跨項目挪用經費。
隔夜， $WTI原油主連 2610(CLmain)$ 收漲5.06%至90.68美元，自7月以來重返90美元關口；$布油現金主連 2612(BZmain)$ 收漲3.69%至91.80美元。$綜合性石油與天然氣企業(BK4201)$ 兩連升， $巴西石油公司(PBR)$ 升超5%，$巴西石油(PBR.A)$ 、$哥倫比亞國家石油(EC)$ 升超4.6%；$英國石油(BP)$ 、 $Equinor ASA(EQNR)$ 、 $森科能源(SU)$、$Cenovus能源(CVE)$ 升超3%， $埃克森美孚(XOM)$ 、 $道達爾(TTE)$ 、$雪佛龍(CVX)$ 、$帝國石油(IMO)$ 升超2%。今日港股早盤，$石油天然氣設備與服務(BK1202)$ 一度升超2%， $安東油田服務(03337)$ 升超8%， $山東墨龍(00568)$ 升超5%。
$標普500波動率指數(VIX)$ 升逾9%，在地緣衝突持續的背景下，霍爾木茲海峽依舊是大家關注的重點，如果新一輪衝突下，伊朗採取極端措施，徹底關閉和封鎖該海峽的話，國際油價、能源進口成本、航運保險以及全球通脹預期都將迎來新一輪衝擊。
WTI原油主連期貨價格重返90美元
黃金板塊繼續承壓， $黃金/美元(XAUUSD.FOREX)$ 錄得四連跌，累計跌超5%，失守4300美元整數關口； $黃金主連 2612(GCmain)$ 和$白銀主連 2612(SImain)$ 兩週均累跌超7%；港股市場黃金股集體下挫，其中 $潼關黃金(00340)$ 跌超5%； $紫金黃金國際(02259)$ 、中國黃金國際 $中國黃金國際(02099)$ 、 $招金礦業(01818)$ 招金礦業均跌超4%； $山東黃金(01787)$ 山東黃金、 $靈寶黃金(03330)$ $靈寶黃金(03330)$ 跌超3%； $赤峯黃金(06693)$ 跌超2%。
金價接連下跌主要受到全球債券收益率和油價大幅上升，以及在全球通脹壓力不斷加劇的情況下，市場和投資者對於聯儲局年內加息的可能性提升。雖然黃金傳統上被視為抗通脹工具，但利率上升與美國國債收益率走高通常會壓抑金價，因為這將提高持有黃金這類不生息資產的機會成本。
此外，美國市場遭遇股債匯三殺！隔夜美股三大指數全線收跌，美元走弱，美債拋售潮加劇， $美國5年期國債收益率(US5Y.BOND)$ 升至去年年初以來新高，達4.561%； $美國10年期國債收益率(US10Y.BOND)$ 升至4.80%，自2025年1月以來首次。
同時，全球債市都在經歷罕見的拋售： $日本10年期國債收益率(JP10Y.BOND)$ 30年來首次破3%，德國、英國等經濟體長債收益率也在飆升。在高通脹環境下，債券配置價值價值大幅降低。$美國10年期國債收益率(US10Y.BOND)$ 是全球資產定價核心，快速走高會直接壓縮股市估值空間，9月市場可能會面臨更大考驗。
黃金主連期貨價格接連下跌
10年期美債收益率創去年1月以來新高
小虎們，你們怎麼看新一輪美伊衝突？全球資產又要遭遇新一輪衝擊？
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从目前盘面看，市场已经开始交易这个风险：WTI重新站上90美元，Brent一度逼近96美元；与此同时，美债收益率继续走高，10年期美债逼近4.8%，全球债市也出现明显抛售。
**霍尔木兹海峡才是这场危机最大的“核按钮”。**全球约五分之一的石油消费要经过这里，一旦航运受到持续干扰，市场担心的就不再是“伊朗少出口多少石油”，而是保险、运费、库存和供应链一起涨价。
所以这轮冲突对资产的影响，可能形成一条非常清晰的链条：
美伊升级 → 霍尔木兹风险 → 油价上涨 → 通胀预期升温 → 美债收益率上升 → 降息预期下降甚至重新讨论加息 → 股票估值承压。
这也是为什么这一次出现了一个很有意思的现象：**黄金反而没有成为最强避险资产。**黄金近期跌破4300美元附近，主要不是避险逻辑失效，而是油价上涨带来的通胀压力，正在反过来推高利率预期；黄金作为无息资产，自然承压。
我反而认为，当前最危险的并不是第一轮暴跌，而是冲突长期化。
如果未来几天局势降温，油价回落，那么这次可能只是一次风险溢价冲击；但如果霍尔木兹持续受阻、Brent突破100美元甚至继续向上，那么市场逻辑就会从“地缘政治风险”升级成“滞胀交易”，届时科技股、高估值成长股、长久期资产压力都会明显增加。
因此现在与其猜黄金什么时候抄底，不如盯住三个指标：Brent能否站稳100美元、10年美债能否突破5%、以及霍尔木兹航运是否持续恶化。
这三个指标如果同时恶化，我会更谨慎；反过来，如果油价冲高回落、收益率见顶，那么市场反而可能迎来一轮快速修复。
这一次真正决定全球资产方向的，可能不是战场上的导弹，而是油价和美债收益率。
@期貨茄哩虎 [龇牙]
现在WTI重新站上90美元，市场真正怕的不是油价涨一天，而是霍尔木兹海峡出现持续性中断。一旦航运、保险和原油供应同时受到影响，100美元甚至更高的油价都不能完全排除。能源股可能继续吃红利，但全球经济却要为高油价买单。
② 第二看美债：10年期4.8%才是危险信号
地缘冲突本来应该利好避险资产，但这次黄金反而连续下跌，原因就在这里——市场开始交易“油价上涨→通胀反弹→降息推迟甚至重新加息”。如果美债收益率继续上冲，真正承压的可能不是能源，而是高估值科技股和成长股。
③ 第三看黄金：避险逻辑暂时输给利率逻辑
黄金跌破4300并不代表避险需求消失，而是资金目前更在意“持有黄金没有利息，而现金和美债收益率越来越高”。所以接下来黄金能不能止跌，我反而会重点看实际利率、美元和美债，而不是单纯看战争新闻。
④ 第四看“特朗普TACO”还能不能成立
这是最大的尾部风险。过去市场习惯了“威胁升级→市场恐慌→谈判降温”，但如果这次真的进入长期消耗战，市场定价逻辑可能彻底改变。那就不是一次普通的避险行情，而可能变成高油价+高通胀+高利率+低增长的组合拳。
所以我个人现在不会简单理解成“战争利好石油、利空科技”。真正要盯的是：霍尔木兹 → 原油 → 通胀 → 美债收益率 → 美联储 → 全球股市估值。
如果这条链条继续强化，9月真正危险的可能不是战争本身，而是通胀重新回来以后，市场发现“降息故事”讲不下去了。