To The Moon

小虎們好呀！交易員Owen又來啦！[Happy]

黃金同白銀這兩周的表現實在太強勁！今日早盤，黃金主連期貨價格就突破5000美元大關，盤中一度衝擊5100美元；白銀主連期貨在上週突破100美元后，今日也向110美元關口衝擊。[Miser] $黃金主連 2602(GCmain)$ $微黃金主連 2602(MGCmain)$ $1盎司黃金主連 2602(1OZmain)$ $白銀主連 2603(SImain)$ $迷你白銀主連 2603(QImain)$

美元表現太弱，有很多跡象表明，美元的弱勢震盪可能還要持續一陣子，而真正的拐點就在今年的3月到4月之間。那麼貴金屬的狂飆是否只是剛開始？難道後面還會出現超乎我們想象的行情？[Facepalm]

比如說，第一，上週人民幣兌美元的官方中間價居然放在了6.9上，之前都是7字頭的，這是2023年以來的最強人民幣兌價了，官方價都已經破7了，看來美元最近確實還是弱，央行並沒有認為把中間價調的這麼高會有什麼問題。 $美元指數(USDindex.FOREX)$ $美元/離岸人民幣(USDCNH.FOREX)$

美元指數近期的走勢

黃金主連期貨價格盤中一度衝擊5100美元

白銀主連期貨今日也向110美元關口衝擊

其次，根據Bloomberg的報道，印度最新一個月又大量拋售了美債，目前印度持有的美國國債已經降到了五年來的最低水平，根據上週公佈的數據顯示，印度持有的美國長期債已經降到了1740億美元，較2023年的峯值下跌了26%，一年前美國國債佔印度外匯儲備的佔比還是40%，目前只有三分之一！[Surprised]

而印度持有的美國國債僅**國持有量的四分之一。看來印度比中國和日本還狠啊，出手就是大拋售，從地緣環境看，其實印度和美國沒有正治方面的博弈，那麼拋售可能僅僅就是認為美債不值錢或者有風險而已。[LOL] $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$ $10年美債主連 2603(ZNmain)$ $美元指數(USDindex.FOREX)$ $做空美元指數-PowerShares(UDN)$ $MSCI 印度（美元）指數期貨主連 2601(MNDmain)$

圖源：Bloomberg

大家可以看下這個拋售量（黑色線），再看看紅色線（印度增值黃金的量），持續大升，所以說黃金價格怎麼能不升呢？[LOL]

另外，美元指數和美債2年期收益率與G7的收益率的利差走勢也出現了背離，儘管美債相對G7國的收益率持續走高，但並沒有像以往一樣帶動美元指數走高，說明人們對於美債資產的價值目前還是很謹慎的。[DOGE]

圖源：Bloomberg

美元一下子這麼弱勢，確實讓人感覺很奇怪，資金近一年來都在往大宗商品和新興市場上跑：

大宗商品： $材料ETF(XLB)$   $ProShares做空大宗商品ETF(SBM)$

新興市場： $新興市場ETF-iShares MSCI(EEM)$

那麼這個過程能持續多久，持續性有多強呢？[Thinking]

Owen預計，在整個Q1季度可能都會持續下去，美元指數根據歷史的規律可能會在Q2季度初期纔出現反彈，而且目前白銀3月份交割的量太大，CME的庫存不夠，說明2月份交易上白銀合約可能仍然難以出現大跌，這在週期上，兩者相合。[Evil]

我的意思是，美元弱勢震盪的這個週期可能要持續到3月到4月，這個時間裏，新興市場，港A，金銀，都是相對強勢的時候，除非市場又出現大事，突然把美元指數給擡高，目前看也只有聯儲局突然變的比較鷹派這一種可能會讓美元突然大升，否則美元想翻身，短時間內可能比較難。[Thinking]

另外，第二個事，就是白銀：根據CME也就是芝加哥商業交易所的數據，白銀目前未平倉的合約為150200份，每份代表5000盎司白銀，則白銀目前應該交割的總量為7.51盎司，但根據CME登記在冊的數量，倉庫裏僅僅有4.1億盎司的白銀，當然不會說是目前的每份未平倉期貨合約都需要交割，但目前這個差值也太大了點，這就是很多人認為白銀可能繼續上漲的根源。因為很多人都希望在3月份儘快交割掉白銀，來獲取白銀實物，這樣，現貨的高溢價就可能解除不了，那麼2月份到3月份，白銀可能還是高位波動，跌不下去。[Cool]

但是大家要注意了，金銀比已經來到了歷史極端位置，就是50！ $白銀主連 2603(SImain)$ $迷你白銀主連 2603(QImain)$

這個時候，歷史上，金銀的強弱可能會發生切換，由金弱銀強切換到金強銀弱，我們看統計得出的四次金銀比跌破50的情況：

都是黃金升的比白銀猛，那麼我們預計，暫時我們把白銀的頂部看到130以上，那麼這個過程中，黃金可能會加速，就像高盛說的，會往5400上逼近，目前黃金期貨期權的價外的押注，已經有大量的資金押注到了5000以上。[Miser]

$白銀ETF-iShares(SLV)$ $黃金主連 2602(GCmain)$ $微黃金主連 2602(MGCmain)$ $1盎司黃金主連 2602(1OZmain)$

所以Q1這個週期裏，如果沒有聯儲局突然轉鷹或者其他什麼讓美元突然大升的黑天鵝存在的話，大家要小心，金銀的上升可能會超乎想象。[OMG]

策略上，白銀期貨我們還是延續以5日線作為觀察點，破5日線則出場休息止盈，破10日線則轉空，準備看空對待，不破5日線則還是看多，黃金則以10日線作為多空的分界點，破10日線則多頭止損，或者當聯儲局突然轉鷹，美元指數突然大升的時候，我們要注意立刻止盈對金銀的看多觀點。[Smart]

小虎們，你們認為黃金與白銀的升幅超乎你的想象了嗎？[Blush]

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