To The Moon

各位小虎們大家好呀！從本次開始，期貨茄哩虎將邀請經驗豐富的交易員Owen，來為我們帶來期貨趨勢解碼，以下則是Owen對於近期宏觀局勢、具體期貨品種的走勢與分析，大家快來看看吧~~~[Grin]

特朗普近半個月幹了哪些「大事」？

美國總統特朗普抓走了委內瑞拉的總統，搞亂了委內瑞拉的局勢，搞垮了委內瑞拉的經濟，之後又威脅伊朗要發動對伊軍事打擊，還在前天發布了安全警示，讓所有的在伊朗的美國公民立刻撤離伊朗，造出聲勢似乎要真的開展軍事行動！[OMG]

我簡單統計了下2026年的1月以來，特朗普都威脅、或者真的發起行動打擊了哪些國家，不查不知道，一查嚇一跳，這位美國總統在短短的半個月時間裏，已經發布了針對11個國家的打壓，威脅的言論或者動作：

他這是要幹嘛？懸崖邊的美元指數纔是原因！

事出反常必有妖！這背後有很深的宏觀邏輯原因，一句話總結根源就是：特朗普在通過搞亂他國經濟和全球資金的流動秩序，來為美債或者說是美元資產尋找買盤，通過作亂全球市場吸引大量的熱錢往美元資產中避險，從而維持住目前即將破位下跌的美元指數，之前我們也聊過，美元指數距離破位加速下跌其實就一步之遙。[Glance]

$美元指數(USDindex.FOREX)$ $做空美元指數-PowerShares(UDN)$ $美元ETF-PowerShares DB(UUP)$

美元指數的月線走勢：

而如果美元指數能在這個關鍵的技術點上企穩並反彈上去，則美國經濟可能就能平穩的過度，並爲特朗普在2026年的中期選舉提供一個良好的環境，如果美元指數加速下跌，那麼美債買盤的流失會讓收益率再度衝高，造成美股的高位拋壓。[Blush]

同時最重要的是，通脹會失控，你要知道，當前的聯儲局在特朗普明牌影響下，已經向着全面鴿派進展了，不管發生什麼，2026年的50個點子的兩次降息都是大概率的，而如果這時候通脹再管不住開啓暴走模式，那麼中期選舉中的共和黨恐怕會盡失民心。[Spurting]

你再考慮下為什麼特朗普要把通脹的鍋甩給鮑威爾，並威脅要起訴鮑威爾的刑事責任？為什麼他要真的下場打擊委內瑞拉政權並控制委的原油資源？這一方面是為了以後增加美國的原油產量並控制能源價格，進而控制通脹做準備，另外一方面，也是為了搞亂這些小國的經濟，讓原本屬於這些國家的投資流往美國。

$新興市場ETF-Direxion三倍做多(EDC)$ $新興市場美元債ETF-iShares(EMB)$

先看下委內瑞拉貨幣兌美元對價的走勢：

再看下伊朗的貨幣兌美元的走勢：

這些國家的貨幣都瘋狂的貶值，但美元指數卻逐步開始了反彈：

美元指數的日線走勢：

美元指數歷來都有微笑曲線效應的理論基礎，在全球地緣風險提升的時候，美元資產通常是大多數資金的避險首選，因為美國經濟穩定，而且美元具備有全球儲備貨幣的功能和地位，所以當全球的秩序混亂的時候，美元指數往往會上升。[Evil]

但目前，情況變得和以前有點不一樣了，由於美元在全球的儲備貨幣中的使用佔比連續下滑，而且特朗普還在大肆幹預聯儲局的行為，以及美國的債務赤字率高企等因素，對美元的信用進行了連續打擊，造成大量的國際熱錢已經不敢於選擇美元資產作為自己唯一的避險池了。[Surprised]

我們從機構的統計數據上看到，過去25年間，美元作為外匯儲備的使用比例一降再降，特別是最近幾年是加速下滑！[Facepalm]

2025年美元指數更是下滑了8%是非常巨大的下滑幅度了

根據摩根大通客戶調查顯示，美債的拋壓也正在加強，客戶針對美債的淨多頭頭寸大幅下降，如下圖所示，同時，沽空活躍客戶的比例大幅上升。[Duh] $10年美債主連 2603(ZNmain)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$

最新的交易商持倉報告（COT）數據中，針對非美貨幣的淨多頭寸出現了明顯上升！[Smug]

$歐元主連 2603(EURmain)$ $歐元ETF-ProShares兩倍做空(EUO)$ $歐元做多ETF-CurrencyShares(FXE)$ $日元主連 2603(JPYmain)$ $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$

而且機構的持倉數據中，針對銅、黃金、鈀金和汽油的淨多頭寸成為了排名前幾位的押注倉位，說明大家最近對美元指數會繼續下跌的觀點似乎都出奇的一致。

如果美元無法承擔避險的功能，全球熱錢會到哪裏避險呢？

買入黃金白銀和港A市場就成了順理成章的事情，所以我認為，目前港A市場，黃金白銀，特別是港A有色金屬板塊的飆升和全球避險資金的流入也不無關係，另外，還有一個邏輯因素就是，中美在2026年大概率還是要繼續寬鬆，因為美國要中期選舉，中國要發展要抗通縮，而經濟的增長雖然是未知的，但中國的M2的增長卻是實實實在在的，而且中國大概率是要完成年初政府工作報告的目標的「就是提振消費，並拉高CPI」，所以有色，週期，原材料這些週期股將仍然有上行空間。[Lovely] $黃金主連 2602(GCmain)$ $黃金礦業ETF-VanEck(GDX)$ $白銀主連 2603(SImain)$ $白銀ETF-iShares(SLV)$ $上證指數(000001.SH)$ $A50指數主連 2601(CNmain)$ $恆生指數(HSI)$ $恆生指數主連 2601(HSImain)$ $恆生科技指數主連 2601(HTImain)$

通過上述我說的那番邏輯來看，往後港A的行情很可能還會延續，繼續波動向上。那麼這個波動就是來源於美元指數的走勢：

如果特朗普搞亂市場的計劃得逞，使美元指數在周線支撐位上繼續加速反彈，則港A目前的這波小牛市可能會有回撤的風險，而如果美元指數在這個位置上破位並加速下跌，那麼港A市場的行情就很可能會繼續上升。[Shy]

策略討論：美股指，原油和白銀！

美股指

美股指我目前仍然延續賣出納指期貨位於20周均以下的put的策略（用QQQ代替），而且已經滾動賣出了幾周並全部以全額權利金收取結束，未來美股走勢前景比較穩定，這個策略可以再繼續考慮進行。 $納指100ETF(QQQ)$ $納斯達克100指數(NDX)$ $NQ100指數主連 2603(NQmain)$

目前從市場深度看，標普指數成分股中創出52周新高的個股數量創下了新高~~

而且成分股位於其200和50日均之上的個股數量佔比也都將近70成，美股升勢相對穩固。

只要美元指數沒有出現加速下跌或者加速上漲的兩種情況，美股走勢還是高位震盪的判斷，我們以標普期貨跌破20日均作為策略的止損點。[YoYo]

原油

原油目前由於特朗普對其他國家的劍拔弩張，受到地緣衝突的預期刺激，已經漲破60日均線，並突破了100日均線，這個走勢和上次脈衝走勢非常相似。 $美國原油ETF(USO)$ $WTI原油主連 2603(CLmain)$

所以短期內，如果特朗普對外的挑動對立的態度不改變，則原油可能會向上走出一波脈衝走勢，但由於未來原油的供應的預期是增加的，而且需求並沒有出現明顯增長，所以我們判斷原油的行情是一波脈衝式的上升和回落。[Thinking]

策略上，我們可以用做多近期合約，沽空遠期合約的方式來吃原油脈衝行情中的價差擴大利潤，並以跌破60日均作為止損點。以美伊矛盾緩和作為止盈拐點，總之短期做多原油，我們要小心市場的波動。[Chuckle]

從原油期貨的各月份期貨的價格結構看，近月和遠月的價差擴大可能纔剛剛開始~~

又或許可以通過牛叉的期權策略來做多USO，具體做法我們可以在評論區聊一下。[Warning]

白銀

白銀我之前分享過，白銀一旦在二次反彈之後漲破之前的高點，則預示着更高的高點，逼空行情就並沒有結束，那麼在逼空行情中，我們一般是不猜頂的。從最新的期貨期權的交易分佈上看，1月13日成交數據看，白銀期貨期權在100甚至120價位上有大量價外call期權的持倉，很有可能有交易者已經把頂押注在了100以上。 $白銀ETF-iShares(SLV)$ $白銀主連 2603(SImain)$ $微白銀主連 2603(SILmain)$

另外，從月線走勢看，白銀的漲幅和上次的月線牛市行情相比可能還小，往上逼空還有較大的上行空間。[Comfort]

小虎們，你們認為金、銀同港A股仲還可以追高嗎？[Bless]

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